[焦点个股] 仪征化纤 推动购并题材迈向高潮

　　上海证券报 广东证券 张德良

　　当股指踏上1200点平台之后，投资者信心持续增强，特别是领导型品种如苏宁电器、万科、招商银行持续保持创新高更强化了这一信心。市场关注的焦点，既有以资源(黄金、铜、锌)、信息技术(软件、集成电路、3G)、专用设备(电力设备、轨道交通设备)、零售、银行等为代表的行业性板块联动，也有以G股、中小企业板块、B股、回购重组为代表的题材 性品种的持续上攻。我们发现周二的强势群体呈现"百花齐放"格局，但在众多板块题材中，最突出的主线仍然是创新，包括公司的自主创新能力，更突出的是制度创新给市场带来的良好预期。如有私有化并购题材的中铝系，特别是中石化系的扬子石化、齐鲁石化、石油大明、中原油气等均同步创出新高，而且走势稳定性异常出色，底部蓄势已久的仪征化纤(600871)放量崛起更强化了回购整合题材的地位。

　　购并题材二大催化剂

　　购并重组并不是一个陌生题材，但是进入全面股改步入全流通、与国际化接轨的沪深股市，购并重组有了全新的动力，一是股改背景下的政策支持，二是外国投资者参与的战略并购。

　　首先是来自于股权分置改革。源自于五部委联合发布的《关于上市公司股权分置改革的指导意见》。《意见》明确支持绩优大型企业…整体上市；支持…通过吸收合并、换股收购等方式进行兼并重组，推动上市公司做优做强。其中以中国石油对旗下3家上市公司(辽河油田、锦州石化、吉林化工)实施私有化计划为标志，上市公司做优做强将步入新时代，通过有效的整合重组也是使目前上市公司成为真正的蓝筹股的一条捷径。中石化系显然成为最大的热门，涉及的上市公司是石油大明、中国凤凰、泰山石油、武汉石油、石炼化、扬子石化、中原油气、齐鲁石化、上海石化、仪征化纤。可以预计，其他中央企业或其他企业集团也将实施回购整合计划。

　　其次是五部委刚刚发布的《外国投资者对上市公司战略投资管理办法》。《办法》使战略购并题材从概念炒作转向实质性行动。

中国经济的持续崛起以及巨大市场潜力，越来越多的外国投资者开始对中国企业特别是上市公司感兴趣，收购行为已越来越广泛、越来越深入。步入全流通时代的沪深股市，也为展开真正购并提供了条件。在行业分布上，金融电信服务业、零售消费品、

房地产肯定是一个并购潜力极大的对象。

　　仪征强化回购题材地位

　　仪征化纤(600871)是中石化系重要成员之一，从基本面看，公司为世界第四大聚酯生产商，主要从事聚酯薄膜的原料------聚酯切片的生产及销售，但受行业产业链的牵制，经营业绩一直不太理想，盈利能力不强，但景气度低谷位置实施私有化计划更为有利。支持股价走强的因素，短期看显然是中国石化可能实施的私有化计划。该股的非流通股24亿股中，中国石化持有16.8亿股(占42%)，中信集团持有7.2亿股(占18%)。从历史趋势上看，该股自1995年初上市后，股价走势一直较为反复，2001年跟随大盘创出历史高位9.15元(复权)后持续创出新低，2005年7月创出历史低位1.8元，7月22日的低位涨停确立了中期底部的形成，经过半年的持续放量换手，股价逐步盘升。周二(1月10日)以1319万股的放量上攻姿态第一次突破250日年线，这是在长期调整且经过充分横盘蓄势的年线突破，具有十分强烈的转势含义。

　　与此对应的是，中石化系的石油大明、扬子石化、齐鲁石化、上海石化等早已步入中期上升趋势，目前处于加速上升状态。作为央企私有化题材的典型群体，目前在内部结构上显然已形成强势品种转向加速上扬，而落后品种的强力补涨格局。从市场效应上看，落后品种的强力补涨也表明私有化购并题材已得到市场全面认同，极有可能推动购并私有化题材步入高潮。

　　值得关注的三大群体

　　在购并制度创新背景下，目前出现机会的群体主要集中于三大群体。一是类似私有化题材股。除中石化系外，一批中央企业都有机会在未来一段时间里实施整合重组，实现整体上市的目标。如中铝系、普天系、华源系等。二是制造业龙头公司的价值挖掘。三是B股市场的套利机会。

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