市场主力对未来行情分歧显著 三类机构三种观点

　　中证投资　徐辉

　　沪综指从去年12月6日开始已经持续上涨1个多月，尤其是最近五个交易日连续收阳。目前来看，各机构对于行情未来运行的分歧仍然显著。

　　外资机构A股将持续走牛

　　由于A股市场的日益开放，投资机会已经被全球投资者所关注。去年12月份以来，华尔街日报多次发表关于中国A股的文章，表明A股受到了来自全球投资者的关注。事实上，目前以QFII为代表的外资机构观点比较乐观，一些外资机构甚至认为A股市场将在2006年持续走牛。综合来看，可以发现外资机构看好A股的理由主要是这样几个：其一，股价低估但公司前景看好；其二，由于股改的因素，A股市场两类股东对立的“毛病”得到有效根治，统一了利益基点，从而使得企业盈利能够在股价上得到反应；其三，人民币升值带来的汇兑收益，将提升外资投资A股的整体收益。

　　部分基金“一月效应”弥足珍贵

　　部分内资基金则着眼于市场的中期运行，认为投资者赚钱的时间主要在一月份，应当珍惜当前行情。综合来看，这类观点立足于这些出发点：其一，美国加息进入尾声，

人民币升值压力进一步加大，导致A股市场近月走势乐观。本周一，香港恒生指数创下了2001年2月份以来的新高，与人民币升值相关

股票的大幅走高直接相关。其二，“一月效应”是

证券市场经常出现的一个现象，股票价格的“一月效应”被国外学者证明是统计上的规律现象。其三，资金供应加大的同时逐渐形成市场合力。

　　部分券商：1250点难以跨越

　　部分券商研究所着眼于市场的中短期运行，认为目前市场多数股票的上涨是建立在权证高估的基础上，比如招商银行的涨停就是源于权证可能高开。事实上，有些现象应该引起重视：第一，权重股涨升的幅度均已在25-30%之间，涨幅已经反映了对价水平；第二，权证虚高导致对价虚高，进而使得当前市场蕴含泡沫；第三，截至到本周二，沪深300指数市盈率达到15.29倍，这已经接近该指数推出以来的上限。所以，这些券商认为，1250点一线将成为市场中短期的重要阻力，市场调整即将到来。

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