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宁夏恒力（600165）近日公布股改方案，公司以2005年9月30日对伊斯兰国际信托投资有限责任公司长期投资账面价值1.8亿元为对价，以每股2.671元的价格，向非流通股股东共计回购67390490股股份，并予以注销。回购完成后，宁夏恒力不再拥有对伊信公司的长期投资，转由原非流通股股东按比例持有，同时，公司的总股本数减少，非流通股股东对公司的持股数量和比例相应下降。
伊斯兰国际信托曾是德隆旗下重要的金融载体，德隆危机爆发后，伊斯兰国际信托也陷入困境，目前已被华融托管，宁夏恒力为它所投的1.8亿元巨额投资成了困扰公司长期发展的顽疾。因为这笔投入很有可能颗粒无收，如果2005年度公司计提投资减值准备，那么公司2005年度就会发生巨额亏损。
值得注意的是，按照回购方案，非流通股东是以净资产2.671元的价格进行回购，但宁夏恒力的停牌价格2.44元已经跌破了净资产，大股东在这种情况下能以高于市价的价格卖出股份，对流通股东显然有些不公，因为这一进一出之间的差价是638万股股权。另外1.8亿元的伊斯兰国际信托股权作为不良资产也并非已经一文不值，伊斯兰国际信托目前只是处于托管状态，这块不良资产本身应该还是有价值的，所以大股东付出的对价也就应该扣除这块不良资产的价值部分。
宁夏恒力公布股改方案停牌后，公司方面在与流通股股东沟通中一再重申，一旦方案不能通过，不能去除1.8亿元的不良资产，公司2005年将会亏损，从此戴上ST帽子。宁夏恒力2005年前三季度亏损781.398万元，比中期减亏11万元，去除掉1.8亿元这块心病，公司就能保证2005年全年盈利了吗？公司董事长苑尔卓昨日在股改交流会上表示，按照本次股改方案，公司将避免计提1.8亿元的长期股权投资减值准备，从而避免了公司2005年可能发生的巨额亏损，而公司2005年具体的利润水平将以会计师事务所的审计结果为准。
□记者王莎
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