[焦点个股] 韶能股份 上涨源于技术＋估值优势

　　上海证券报 李导

　　昨天沪深大盘也同时拉出了新年第四根阳线，强势向上态势非常明显。进入股改程序的复牌股表现异常抢眼，成为盘中一道最亮丽的风景线，韶能股份、深高速、中青旅和北京城建等均以涨停报收。其中，韶能股份(000601)更是一马当先，开盘后即放量涨停，收盘时，涨停封单高达1187万股。前期进入股改程序个股复牌后走势平平淡淡，现在为什么像韶 能股份这样的股改复牌股一下子变得如此受人青睐呢?对此，业内资深人士德鼎投资的王飞和万国测评的周戎分别谈了各自的看法。

　　技术补涨因素是主因

　　周戎:技术补涨是昨日该股涨停的首要因素。据他分析，韶能股份自去年12月23日停牌至今，深证综合指数已从273.18点涨到294.27点，上涨了7.7%。因此在间隔两个星期后，该股技术上就已存在强烈的补涨要求。

　　其次，股改进一步深入人心也是重要因素。随着新年里市场持续走强以及G股指数的推出，股改已受到越来越多投资者的认可，进入股改程序公司首次复牌后的表现都相当出色。据不完全统计，近两周股改复牌股，九成以上以涨停价开盘，而且价格越低越受市场追捧。

　　王飞:在市场整体环境变暖的背景下，对股改公司的政策倾斜也是个重要因素。而对价方案提高也是韶能股份受宠的另一个诱因。韶能股份股改方案由原先的10转增6.779股(相当于流通股东10获2.5股)调高为10转增8.733股(相当于流通股东10获3股)，同时增加了分红承诺。而当日涨停的其他股改复牌股深高速、北京城建和中青旅等的情况也是如此，这说明日趋理性的投资者已在重新思考股改对市场的真正影响以及由此带来的投资机会。

　　公司基本面亮点颇多

　　周戎:目前公司基本面发展情况不错。2005年前三季度，公司主营业务收入和净利润分别同比增长44.56%和27.46%，而作为一家地处广东粤北地区的水利发电型企业，其稳定性在近年发展过程中表现得尤其突出。

　　随着公司类似蒙里水电厂第四台机组投入商业运行后，加上其在新型干法水泥、环保纸餐具以及以锆产品为基础的有色金属研究开发领域都有相关多家子公司进行规模发展。因此，目前公司已经成为一家立足水电、以多元化经营为战略目标的稳健增长型公司，本身就颇具投资价值。

　　估值优势将进一步显现

　　周戎:以韶能股份去年前三季度每股实现0.273元的收益情况看，昨日收盘价对应的动态市盈率在13倍左右，低于整个电力板块和大盘的平均水平。如果再考虑此次股改推出的每10股转增8.733股(相当于每10股获赠3股)的对价比例，参与股改后，流通股东实际每股成本对应的动态市盈率将下移至10倍左右。也就是说，股改将给韶能股份催生新的价值回归机会。

　　考虑到内地水电价格相比火电所拥有的成本优势，以及电力价格逐步市场化的大趋势，且目前该股仍处复权后的历史低位区，后市有望进一步显现出股改抢权的上冲动力，短期目标位预计在5.27-5.5元之间。

　　王飞:韶能股份给投资者寻找近期市场热点带来两点启示:第一、韶能股份除了对价外，还有大比例分红送股承诺，而目前投资者对这样的额外补偿认同度较高，未来可对此类个股高度关注。第二、虽然近期股改复牌品种走势都较强，但随着时间推移，未来股改复牌股的不确定因素也将越来越多，操作上应谨慎对待。

　　虽然本周即将复牌的15家公司在元旦前就已停牌，错过了一波强势拉升行情，但考虑到短期行情仍将延续，这批个股在近期复牌后应该都会有所表现，且不排除出现大幅抢权的可能。

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