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上海证券报 华泰证券 陈慧琴
轴研科技(002046)主营轴承、电主轴、轴承专用工艺装备和检测仪器等相关产品的研发、生产、销售等业务，拥有国内一流的轴承设计技术和试验技术，包括轴承试验设计方法、试验手段、失效分析手段等。在卫星、航天飞船和运载火箭的特种轴承制造方面具有垄断地位。
公司盈利能力强，发展前景广阔
公司依托自身雄厚的技术实力和快速壮大的业务量。2005年前三季度公司业绩出现大幅度增长，公司实现收入1.19亿元，较上一年同期增长18.57%；实现利润2000余万元，较去年同期增长32.08%，每股收益为0.31元。近年来主营业务收入和净利润同步增长，产品毛利率一直保持在30%以上。2005年其31.64%的毛利率明显高于同行业20%的平均水平，公司主导产品供不应求，随着钢材价格的持续走低，公司业绩有望再度增长。
受惠于中国航天工业快速发展，成长性凸显
轴研科技是国内唯一具备稳定生产超精密P2、P4级轴承产品的企业，是唯一在高精密轴承配对方面能与国外企业抗衡的国内厂家。其P4级精密轴承替代进口将是轴研科技未来新的利润增长点。轴研科技对P4级以上的精密轴承产能仅为18万台套，而预计到2007年市场需求为111万台套，缺口巨大。2006年至2007年公司将进入一个高速增长期，盈利能力将大幅提高。
轴研科技为"神六"飞船和发射飞船的长征二号F型运载火箭配套研制和提供了7大部分共22种轴承关键部位，包括生命保障系统轴承、电源系统轴承、轨道仓姿态控制系统轴承组件、飞船运载火箭惯导系统轴承等高科技产品。"十一五"期间，我国高新技术产业的快速发展，特别是航空航天事业的快速发展导致公司产品需求大幅增长，"十一五"期间我国计划发射卫星60颗，年均需发射12颗左右，而每颗卫星共需100套左右卫星轴承，而每颗卫星均要经模样、初样、正样等多次试验，而从试制到发射成功一般需要3～5套轴承，因此年需求量可达3000～5000套，按价值计算，每一颗卫星对轴承需求量达100万元左右，航天轴承产品小批量，多品种的特点，主要产品议价能力和成本转移能力强，航天特种轴承毛利率可高达50%，未来几年我国航天事业的快速发展订单的高增长为公司高成长性提供保证。
机构云集，值得中线关注
公司流通盘3250万股，实施10送2.5的股改方案，三季报显示，公司前十名流通股股东中，基金和券商云集，9家机构投资者共持有流通股421万股，其中东方证券的东方红1号集合资产管理以持有108万股列居首位，公司在2006年中小板的连续上涨中涨幅较小，市场筹码锁定较好。由于公司主要业务集中在轴承行业的高端领域，具有核心竞争力，公司未来三年主营利润率能有30％的增长率，公司2005年、2006年EPS分别预计为0.45元和0.55元，公司未来成长性好，值得投资者中线关注。
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