关注豆油、白糖与原油价格关系

　　本报记者王超

　　近日白糖与豆油期货先后上市，其价格走势成为市场关注焦点。但在分析影响因素时，往往忽略了原油价格。

　　去年9月22日，尽管基本面极为利空，但CBOT大豆期价仍全面飙升，业内人士对此百 思不得其解。事后仔细分析方知，当时飓风“丽塔”破坏美国墨西哥湾的石油设施，市场对原油生产的忧虑推涨了国际油价，而作为“生物柴油”原料的豆油则跟随能源价格暴涨，进而提振了大豆期价。

　　实际上，自去年国际

能源价格暴涨以来，豆油期货就成为豆类期货中的领涨者。目前，美国约90％的生物柴油是利用豆油生产的，而欧洲5％的燃料供应都来源于“生物柴油”。豆油期货已成为准能源期货，多数情况下，

原油价格上涨带动豆油期价，进而提升大豆、豆粕和玉米等期货价格，工业品和农产品价格开始趋于一致。

　　白糖价格与原油价格的关系更为清晰，原油价格高企导致大批甘蔗转而生产酒精燃料而不是白糖，因此二者价格呈现正相关关系。专家指出，由于酒精具备污染小、可再生性强等特点，成为原油的理想替代物。但玉米、小麦生产酒精的生产成本为0.33美元和0.55美元/公升，而甘蔗酒精的成本仅为0.19美元，因此成为最经济的替代能源。预计今年全球酒精产量将较去年增加20亿公升，达到420亿公升。其中70％的增加量是因实行燃料替代方案而产生的。

　　目前巴西是全球最大甘蔗种植国，同时也是最大的食糖生产国和酒精生产国，去年食糖和酒精产量分别为2490万吨和146亿公升，其中出口25亿公升。近年来，巴西鼓励酒精生产，使得酒精甘蔗消费比例从过去的50％提高到57％。这导致短期内国际糖市供求紧张，推动糖价自2005年4月份以来持续攀升，代表国际糖价走势的NYBOT糖市期货11月号原糖0603合约更是在2006年1月5日创出15.18美分/磅的历史高点。该合约自去年4月以来涨幅已达到84％。