上海机场10送0.8股和7.5份认沽权证

　　本报记者黄俊峰

　　上海机场(600009)今日公布股权分置改革方案，公司唯一非流通股股东上海机场集团同意，向流通股股东按照每10股流通股获得0.8股股份及7.5份认沽权证的比例支付对价。据相关测算，上海机场所送认沽权证的理论价值相当于每10股流通股获得1.21股，所以上海机场的总体对价水平相当于每10股送2.01股。

　　根据股改方案，上海机场集团发行的认沽权证为欧式权证，存续期为自权证发行日12个月，持有人只能在认沽权证存续期最后1日行权，行权价格为13.12元。按照每10股流通股将获得7.5份权证计算，上海机场集团发行认沽权证的总数量为567718836份。该认沽权证的行权比例为1:1，即1份认沽权证可按行权价向上海机场集团卖出1股上海机场A股股票。

　　上海机场集团承诺，自上海机场

股权分置改革方案实施后的第1个交易日起12个月内，依有关规定不通过上交所挂牌出售或转让所持有的原非流通股股份。而在前项承诺期满后，依有关规定通过上交所挂牌交易出售原非流通股股份，出售数量占公司股份总数的比例在12个月内不超过5％，在24个月内不超过10％。

　　根据国家有关规定，上海机场属于需要国有绝对控股的公共服务类公司。据了解，上海机场集团对所持公司60.72％的股权非常珍惜，曾经设计了各种可能的对价方案，包括不送股全部送现金、全部发权证以及少部分送股和发行权证，最终确定了当前的送股加发行认沽权证的方案。如果认沽权证全部未行使，则股改后上海机场集团的持股比例将降到57.57％，如果认沽权证全部行使，则股改后上海机场的持股比例将升至87.04％。

　　上海机场股改保荐机构中金公司表示，根据机场行业的特点，采用目标市盈率法确定上海机场此次股权分置改革的合理对价水平为10送1.26股，而为了进一步保护流通股股东的利益，上海机场集团同意向流通股股东每10股支付0.8股和送7.5份认沽权证。根据国际通行的权证估值模型Black－Scholes期权定价模型测算，上海机场流通股股东获得的认沽权证的理论价值相当于每10股流通股获得1.21股的对价。所以上海机场股权分置改革总体对价安排水平为每10股流通股获送2.01股

股票，高于前述理论对价水平59.25％。

　　上海机场表示，股改后非流通股所持股份的流动性增强，为引入股票期权激励机制、实施股权并购等一系列有利于公司发展的金融创新工具奠定了基础。不仅可以最大限度地调动全体股东、经营管理层维护公司利益的积极性，而且有利于公司进行包括资本运作、兼并收购等扩张方式在内的运作，有利于公司的长远发展。