盐田港股改 送股＋认购权证＋送现金

　　本报记者徐晏深圳报道

　　盐田港A(000088)今日发布股改方案，流通股股东每持有10股流通股将获得1股盐田港股份股票、3份欧式认购权证和7.60元现金，其中认购权证存续期为权证上市之日起的24个月，权证持有人有权在行权日按7.88元/股的价格(如调整行权价格，按调整后的价格行权)向盐田港集团购买1股盐田港股份股票。

　　作为盐田港股份的唯一非流通股股东，盐田港集团将送出3，250万股股份，9，750万份认购权证和24，700万元现金，流通股股东所获得的对价相当于每10股流通股获2.68股股份。

　　盐田港集团在股改前持股数为92000万股，占总股份的73.90％，如果认购权证在行权日全部行权，则持股比例下降为63.45％。盐田港集团承诺，自获得上市流通权之日起至2010年12月31日止，盐田港集团公司将保持对盐田港股份的绝对控股地位，持股比例不低于总股本的51％。

　　除此之外，盐田港集团还承诺，自改革方案实施之日后12个月锁定期满后的24个月内盐田港集团将不通过证券交易所挂牌交易出售原非流通股

股票，如确需交易，将通过大宗交易、战略配售等方式进行；从2005年度起至2010年度止，将在期间每年年度股东大会上提出盐田港股份的利润分配比例不低于当年实现的可供股东分配利润(非累计可分配利润)的50％的分红议案，并保证在股东大会表决时对该议案投赞成票。此次盐田港集团送出的为欧式认购权证，即于认购权证存续期间，权证持有人仅有权在行权日行权；初始行权比例为1:1，即1份认购权证可按照行权价格向盐田港集团购买1股盐田港股份的股票。

　　公告同时提示投资者与权证相关的一些风险。一是失去发行权证资格的风险。《深圳证券交易所权证管理暂行办法》对权证标的为股票的上市资格进行了规定。截止2006年1月6日，盐田港股份的前20个交易日平均流通市值为32.22亿元，前60个交易日累计换手率为55.36％，流通股本为3.25亿股，权证发行数量为9750万份，均符合上述规定。但是，如果在股改方案通过相关股东会议表决通过之日至相关权证发行之日期间，盐田港股份的股价继续下跌或者股票换手率持续降低都会对公司权证的发行上市产生影响，盐田港股份存在失去权证上市资格的风险。如果届时不能上市，认购权证将只能行权不交易。

　　二是上市时间不同步可能导致权证价值变动的风险。盐田港集团拟发行的认购权证须经深圳证券交易所核准后上市交易，具体发行上市日期由盐田港集团与深圳证券交易所协商后确定。由于存在认购权证与

股权分置改革对价股份无法同时上市的可能，使得认购权证的内在价值在权证支付到账日或上市交易日与股改说明书签署日可能有较大的变化。

　　第三个风险是，根据深交所相关规定，合格机构可创设已上市交易的权证。如果合格机构以公司股票为标的证券发行或创设权证，可能对核准上市后的相关权证交易价格产生影响。

　　保荐机构中国银河证券公司和国泰君安证券公司认为，此次股改方案既考虑了非流通股股东为获得流通权而作出的对价安排，也保留了流通股股东获得对价安排后获得一定超额收益的可能，有利于保障流通股股东利益。

　　据大智慧统计，2000至2003年，盐田港股份平均每年每股派现0.371元，2004年每股税前派现达到1元。公司的持续成长吸引了众多机构投资者。根据公司三季报，前十大流通股股东均为基金及保险等机构投资者，合计持股数占流通股的32.79％，其中第一大流通股股东为嘉实服务增值行业证券投资基金，持有2993.79万股。另外，2005年3月保险资金首次直接进入股市，即买进公司股票。公司股票在1月5日拉出大阳线，几近涨停。据市场人士分析，这可能与投资者对股改方案的良好预期有关。

　　此前，市场一直希望能借股改机会将盐田港三期装入上市公司，如今看来这一点未能实现。这或许将成为投资者评价盐田港此次股改方案的一个重要因素。一位行业研究员认为，如果盐田港的股改方案在三期问题上未作出承诺，而综合对价水平又达不到10送3的话，很难令投资者满意。

　　盐田港股份股票自2006年1月9日起停牌，最晚于2006年1月19日复牌，网络投票时间为2006年2月15日至2006年2月17日。