许健认为新证券法打开证券市场边界

　　上海证券报 记者 李剑锋

　　《证券法》修改起草工作小组组长许健称，今年起施行的新《证券法》打开了金融混业的空间和券商融资融券的大门，标志着中国资本市场进入一个全新的时代。2006年将是资本市场的转折年。

　　许健是在7日湘财证券与本报合办的2006年投资报告会上作上述表示的。他指出，新《证券法》最关键的地方是对5个限制性条款的修订。

　　首先是对"分业经营，分业管理"条款的修订。当初为了防范金融风险，有了分业经营分业管理的规定。目前，从全世界看，证券和银行不能分割，金融市场的风险非常高，券商没有融资渠道是不行的，而优秀银行的盈利也主要是靠中间业务和表外业务。这次《证券法》的修订打开了混业经营的空间，具有里程碑的意义。

　　其次是"现货交易"条款的修订。在2001年到2005年的单边下跌市场中，几乎所有参与者都赔钱，这与现货交易条款的限制是有关的。而一些QFII没有亏钱，主要是因为很多中国股票在国外有期货期权，它们作了对冲。显然，没有多层次的市场体系，没有期货期权，资本市场难以发展壮大。所以，新《证券法》对现货交易的限制性条款作了修订，对证券市场有着根本性的影响。

　　第三是"融资融券"条款的修订。以前一些观点认为融资融券风险太大，事实上，这在宏观方面只是放大了货币供应量，风险是可控的；微观方面，规定一定的比例，再按实际交易情况即时平仓，风险也是可控的。没有融资和融券，等于把证券公司的生路断了，所以新《证券法》打开了融资融券的大门。

　　第四是"国企炒股"条款的修订。国企不能炒股限制了上市公司回购自己的股票，不符合国际惯例。美国"9.11"事件后，资本市场一路下跌，政府做的第一件事情就是让美联储借钱给上市公司买自己的股票。所以新《证券法》对相关条款的修改非常重要，标志着中国对上市公司的管理与国际化接轨。

　　第五，是"银行资金进股市"条款的修订。在世界范围内，货币市场与资本市场都是无法分割的。只有依法拓宽合规资金入市渠道，允许银行资金进入证券市场，股市才能活起来。当然，与此同时也要制订规则，防止洗钱。

　　另外，针对目前市场普遍关注的T+0交易，许健指出，新《证券法》放开T+0的限制主要是针对期权期货交易进行的结构性调整。