投资人更关注公司治理结构

　　上海证券报 记者 商文 周翀

　　股权分置改革为中国股票市场带来了革命性的变革，制度的变革、市场运行规律的变革，游戏规则的变革等等。而身处这众多变革中的投资者或许会感到迷茫，面对股权分置改革后的中国股市，投资理念是否也需要变革?

　　"股权分置改革完成之后，上市公司治理结构、外部约束、信息披露等方面的改变，可能使股东与股东之间的关系变得不再像原来那样，利益更加一致。而这将使投资者看待公司的角度随之产生改变，从而导致投资理念发生一些变化。"中国人民大学金融与证券研究所常务副所长赵锡军对这个问题予以了肯定的回答。

　　赵锡军指出，就目前这个阶段来讲，投资平台的某些规则发生了变化，这个变化会影响到一些投资行为。战略投资者和公众投资者、中小散户投资者，他们行为也因此会发生一些变化。

　　至于究竟会发生怎样的变化，按照

清华大学经济管理学院教授魏杰的判断，投资者将从过去偏重于考虑企业的业绩和股价转向更多地关注这个企业内部的治理结构。而这也将成为投资者在投资理念上最大的变化。

　　在投资者群体中，实际上存在着两大阵营。一个股市战略投资者，一个小股东投资者，两者在投资理念截然不同。"尤其在

股权分置改革后，这一差异将更加明显。因此，未来考虑投资理念的变化要将两者分开。"魏杰这样表示。

　　魏杰认为，在股权分置之后，战略投资者将会真正产生。与魏杰持有相同看法的华夏基石咨询集团首席咨询师施炜也指出了"头羊"的概念。实际上，"头羊"就是战略投资者，他们将引导未来的投资方向以及具体投资理念。

　　对中国企业未来产生影响的将是战略投资者，具体来讲就是一个公司的前十名投资者，而中小股东永远都是"搭便车"的人。魏杰这样评价。

　　正是中小股东这种"搭便车"的身份，决定了其未来投资理念的变化方式。魏杰认为，过去中小股东"搭便车"的形式主要是"跟风"买进卖出。而股权分置改革后，这种"搭便车"的方式将转变为考评公司内部治理结构，尤其是考虑前十名战略投资者的状况。既有内部监督，也能保证最优秀股东进入的公司，将成为大量"搭便车"小股东的目标公司。