券商基金发动行情 私募基金推向纵深

　　券商基金发动行情 私募基金推向纵深

　　本轮行情在22个交易日内，从沪指的1074.01点一路上涨到1215.50点，共计上涨141.49点，涨幅达13.17%，并且在整个上涨过程中一直沿5日均线强势上行，期间并未出现过明显的调整，日均成交量虽未达到2005年7月至9月间的上涨行情，但本轮体现出资金稳定、方向明确、态度坚决的三个特点。在大盘连续上涨140多点后，市场心态将面临调整还是继续 上涨的疑虑。那么，分析推动本轮行情上涨的资金来源及性质，将有助于研判后市的方向。

　　本轮行情的启动和上轮行情的启动关联度极大，都与中国石化密切相关。在上轮和本轮大盘关键点位的走势中，我们也可以发现中国石化走势的关键性影响。上轮行情的关键位置2005年6月6日、7月12日、7月22日，以及本轮行情的关键位置2005年10月31日、11月16日、12月6日都与中国石化的大涨有关。因此，可以得出两个结论：1、两轮行情资金关联密切，甚至极有可能是同一资金启动和主导。2、主导中国石化的机构应该是这两轮行情的启动者和主导者，其资金动向对市场资金和后市走势有重要的影响。

　　从期间公布的持仓状况来看，中国石化的主要增仓动力在券商。因此，券商首先是这两轮行情的启动者，而后由基金不断加入并逐步推动行情前进。此外，由于G股在这两轮行情起到了至关重要的作用，而G股的股改方案都是由券商参与策划的。因此，券商在行情中的主力作用明确无疑。

　　除券商和基金的主导外，后期QFII和私募基金的身影也较为明显，并在逐步产生更大的影响和作用。从公布的数据来看，到2005年年底前QFII已基本满仓，并在行情过程中交投活跃。而从本轮行情的后期资金动向看，涨停个股的公开信息显示，券商和基金露面的次数已大为减少，私募基金开始活跃的可能性较大。

　　这样来看，虽然这两轮行情的启动和初期主导在于券商和基金，但在大盘的整个上涨过程中，QFII及私募基金的增量资金推动了行情继续发展，这种稳定的资金轮换将推动市场向纵深发展，有利于行情突破年内高点继续上行。但也应注意到，券商和基金在最初的主导行情中已积累了一定的赢利，有获利回吐的要求。因此，在资金轮换的过程中，市场也面临着短暂的资金重新布局的局面，进而对后期走势起到决定性影响。

　　东方

证券 胡世捷