百亿保险资金青睐G股

　　本报记者 赵 萍

　　北京报道

　　2005年被业界视为保险资金直接入市的“元年”。

　　据一位知情人士透露，一些公司已经向保监会资金运用部门提出“将直接入市投资比例上调1倍至保险公司总资产的10%”的请求。这与当初入市时的心态，有着天壤之别。

　　双重使命

　　保险资金正式跨入二级市场的那一刻，市场上的众多机构依然在“1300点保卫战”中挣扎。彼时的保险资金对于如火如荼的机构护盘保卫战，并不能提供更多的增量资金，但却给股市带来了尚缺的另一个重要元素——信心。某保险公司一位负责权益类投资的投资经理如是说。

　　于是，在接下来数月间的千二保卫战(4月)、千一保卫战(5月)、千点保卫战(6月)中，以及支持

股权分置改革的过程中，保险资金无一例外地到场，“入市资金只增不减”。

　　结果是，2005年2月17日以来，“只有4-7个交易日保险资金对

股票投资有小幅减仓，其余交易日，直接入市保险资金量持续净增”，保监会资金运用部一位负责人披露。他同时用了八个字形容保险资金直接二级市场后的动态：平稳增长、略有盈余。

　　前述投资经理告诉记者，保险资金带着特殊任务进入股市后，对股市的深浅没什么直观认识，不少保险公司里的投资人员或研究人员的心里都曾有过抵触情绪。没有任何历史包袱的保险资金，几次大举进攻，都选在了股市的低点，给后期获利埋下了伏笔。

　　尝到些许甜头的保险资金在2005年下半年开始发起主动进攻。

　　“我们已经向保监会提出申请，希望监管部门能够考虑将对股票的投资额度从原来的5%提高到10%，以满足保险资金的现实投资需求。”某保险资产管理公司人士向记者透露，“监管机构的态度也很支持。”

　　一位接近保监会资金运用部的人士告诉记者，2005年第三季度末，保险资金直接入市的总金额已经突破了100亿元大关，目前仍在稳步建仓中。

　　与此同时，保险资金也未如年初众基金公司猜测的那样——可直接投资股票后即会大举减持基金，相反，其对开放式基金尤其是其中的股票型基金的投资量，一直处于波动上升的态势下。

　　主动出击

　　全年股指继续下滑，种种困难摆在保险机构的面前，但依然没能影响到在上市公司的季报中，浮现出越来越多保险资金进出的身影。

　　华北高速、上海机场、盐田港、赣粤高速、

白云机场、中海发展、盐湖钾肥、兰花科创、G铜都、云天化、华能国际……在已经披露的上市公司三季度业绩报告中，6家保险公司出现在超过50家上市公司的十大流通股股东名单中，仅中国人寿一家就占据了其中的38家，其次是中国平安，上榜10只有余。而在2005年年中，还仅有中国人寿、新华人寿、泰康人寿和天津北信保险经纪公司4家保险公司出现在大约17家上市公司的十大流通股股东中。

　　三个月时间，保险资金增仓显著，染指的股票家数翻了三倍。

　　除了选股数量的增加外，保险资金的投资偏好也发生了某些细微的变化。某证券公司研究部总监分析道，上半年，保险资金表现出了很强的模仿能力，投资风格与开放式基金雷同，在上市公司中报披露出来的股票中，包括福田汽车、云天化、鲁泰A、泸天化、天士力等，均为基金、QFII或是社保基金的重仓股。

　　此外，市场普遍认为，保险机构秉承价值投资和长期投资的理念，成为证券市场上引领理性投资的一支重要力量，但事实上，它的投资期限偏短，波段操作偏多，表现出一定的投机性。

　　前述投资经理认为，这是因为投资初期保险机构对A股投资风险的不确定，再加上前述之特殊角色，给A股投资带来一定局限性，“跟风的风险可能更小”。

　　进入下半年，保险资金的投资风格开始从效仿开放式基金向自主投资转变，选股的范围也逐渐拓宽，更加注重其盈利能力。保险资金持股较多的如：华能国际前三季度实现净利润达到1.43亿元、锡业股份实现净利润2.6亿元、泸天化实现净利润3.59亿元。

　　前述研究总监仔细查阅了保险资金介入的股票后续称，以中国人寿和中国平安为例，他们不约而同加大了对G股的投资力度和资源概念板块的投资，如新增厦门钨业、吉恩镍业、云南铜业、G铜都、盐湖钾肥等资源股，此外，还部分地减少了基金重仓股。

　　与基金公司不同的是，保险公司没有持有人赎回的压力，也没有令人喘不过气的排名压力，因此稍微摸出点门道来的保险资金，表现出了对价值股的渴望。