牛言熊语

　　文/记者徐建华上海报道

　　赚钱效应延续强势

　　本周两市股指气势如虹，无论大盘上涨幅度还是个股行情活跃度都超出此前多数投资者的预期。而市场强势所带来的赚钱效应正在吸引更多增量资金入市，大盘有望进一步延 续强势。

　　近几个交易日市场热点纷呈，尤其是股改股所带来的赚钱效应使得尚未进行股改的个股成为投资者追逐的目标。这部分个股数量巨大，市场的轮涨格局有望持续较长时间。

　　目前市场连续逼空的走势已经有效调动了场内外投资者的积极性。由于目前

房地产、货币市场等投资渠道所能取得的收益率已十分有限，股市已成为相对的投资洼地。一旦目前的轧空行情使投资者的目光再次聚焦股市，将有更多追逐长期或短期收益的场外资金入场，从而进一步助推今年的春季行情。

　　同时，近期市场领涨品种多为基金、QFII等机构重仓品种，这说明主流机构已经展开了大规模动作，行情的持续性值得看好。而机构们的动作一方面是建立在市场被低估的基础上，另一方面则是建立在对政策面和制度、产品创新预期之上。新年伊始，政策面就频频动作，有关部门负责人的讲话又让投资者对于诸如回转交易等制度创新的预期进一步提高。在这种预期的主导下，今年的春季行情值得进一步看好。同时股改的推进也可能使春节后市场的不确定性增加，这更增加了投资者在目前阶段做一波行情的决心。

　　严重超买诱发调整

　　新年短短3个交易日，沪深两市大盘的涨幅就分别达到4.17％和6.62％，两市成交额更是超过了700亿元。在上市公司基本面仍面临年报业绩压力的情况下，短期市场已经严重超买，股指进一步上行已经面临越来越大的压力。

　　与此同时，目前沪指已经面临上一次反弹高点的压力。一旦逼近1223点，大量的解套盘和获利盘就可能涌出，股指短线调整压力已经越来越大。自去年12月初反弹以来，两市成交额已接近3000亿元，场内已累积了大量获利盘。随着股指的进一步上涨，投资者兑现收益的欲望会越来越强烈，这会对短线股指上行造成巨大压力。本轮反弹以来，市场始终未出现像样的调整，技术上的调整压力始终会出现，短线股指涨幅越大，可能带来的调整压力也越大。

　　从市场环境来看，随着股改的加速推进，新老划断、再融资等压力也会逐步显现，市场的不确定性因素也会逐步增加。并且，本轮反弹启动时，市场环境并未发生太大变化，无论是上市公司业绩、政策面还是资金面都未出现根本性的变化，本轮反弹产生的基础很可能是制度变革和一季度行情预期，这决定了这波行情只能是反弹，而难以形成转折。随着时间的推移和年报的披露，投资者的注意力可能会再次转移到

新股发行、业绩下滑等负面因素上去，新一轮的调整也就会随之而来。