基本因素支撑 债市再试高位

　　银河证券冯琛

　　周四，交易所国债大有加速上行之势，沪市国债指数开于109.19点短暂回落后加速上行，最终收盘于109.34点日内最高点，尽显强势本色，成交金额也继续放大至12.55亿元。沪市企业债成交量比较低迷，沪市企债指数开于119.16点，平盘收市，成交金额仅为3377万元。

　　个券走势方面，上涨的国债品种明显增多，剩余期限在5到7年的品种占据了涨幅榜前列，剩余期限在1.5年以下品种维持下跌。在成交活跃程度方面，长期品种明显受到市场追捧，而1年以下的短期品种成交比较少。总体看来投资者正在增加对长期品种的持仓，充分显示了资金对绝对收益水平的追求以及比较稳定的市场心态。另外，值得注意的是市场也在忽略以央票为代表的短期品种收益上行的事实。从近来的市场表现可以感觉到，场内资金对中长期收益水平进一步看低。上述观点与近来基本面的情况非常吻合。此前曾经逐渐冷淡的人民币升值预期再度成为市场关注的焦点。虽然对升值的幅度和理由众说纷纭，但是关于人民币国际化的观点似乎有更加深刻的内涵。因为眼下美元的摇摆充分显示了当今国际货币体系的不稳定性，国际货币体系多元化正在成为未来的趋势，而人民币国际化所带来的经济利益也将使中国更加认同上述目标。与之相适应，预期人民币升值的空间和速度都将增大。同时央行近来对流动性的回收也有减缓的迹象。市场总在夸张地反映它所需要的信息，周四央票招标利率仍然维持在1.9％的水平，但是市场似乎更加注重它比前次稍有下降的信息。从市场的心态和目前宏观面的因素看，债市的上行仍将维持，沪市国债指数很可能再度上试前期高点。