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上海证券报 申银万国证券研究所 王艳
2006年研究机构A股市场投资策略统计分析结果显示
在期待的目光中，证券市场迎来了2006年。历经了四年的熊市，投资人心态的疲惫不言而喻。但是，基于对中国经济高速发展的预期和对市场成熟转型的认同，14家卖方机构对
2006年市场投资策略的总体评价是坚定的、高调的、乐观的。
根据2005年年底新出炉的14家卖方机构投资策略观点，我们总结了三点重要主线:
第一，市场战略性投资机会已来临，2006年行情运行方向偏乐观。可以说，对于1000点至1100点是今年行情底部的判断，几乎成为所有卖方机构的共识。1000点是2005年的政策底，因此也是2006年行情的铁底，甚至有3家机构直接将2006年的底部抬高到1100点。对于行情年度高点的判断，主基调是谨慎乐观，投资人信心饱满。根据统计，多数卖方机构将2006年A股市场模拟综指的高点设置在1300点上方，中国平安等3家机构判断行情波动高点在1500点，彻底打开了市场想象空间。
第二，基本面和制度面的完善以及新发行优质资产的进入，将为2006年的市场带来信心，也促进指数的回升。我们通过比较分析后认为，卖方机构判断市场方向的依据相对分散，但概括起来仍有几个要点，包括宏观经济的良好运行、交易制度和金融创新、新股恢复发行后新优质资产的进入、人民币升值预期中的价值重估机会等。由此可以看出，2006年伴随着制度变迁和新优势资产的形成，促使投资人恢复信心，也将奠定指数上涨的基础。
第三，优势成长产业和并购题材，将成为2006年的重点投资主题。尽管每家机构提出了各自青睐的产业发展方向和投资主题，但经过综合比较，我们发现价值型投资的焦点集中在优势成长行业，题材和交易性投资的重点则是并购概念。在股市转折和转型的时期，在战略性市场机会来临的时刻，机构的视野仍以经济高速成长为大背景下的价值成长为主方向进行投资机会的选择。由此，可以看出追捧价值理念的投资风格并未发生根本变化，而机构当期关注度较高的行业是金融、地产、消费、电子元器件、资源品等重点行业。而在交易型机会的挖掘中，并购题材被广大卖方机构所认同，在全新并购视角下带来的新投资机会，预计会成为2006年最大的亮点。
总体评价的结果显示，2006年将是充满机遇的一年，熊市的阴霾被一扫而空，行情的判断是底部向上的运行趋势。因此，在良好的宏观运行格局下，在制度创新和资产优化的背景中，投资人的信心恢复。把握时机，把握2006年优势产业成长行业的投资主题，抓住并购重组的交易型机会，将为2006年投资盈利打下扎实基础。
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