国际著名投行高盛认为中国股市06年将步入牛市

　　新浪财经讯：国际著名投行高盛公司最新发布的策略研究报告认为，中国股市2006年将步入牛市，并期望2006年在中国股市得到超过10%的回报。高盛认为，在宏观经济环境稳健、发展预期引人注目的大形式下，虽然上游消费领域存在一定流动性风险，但下游消费领域的强劲势头将是这一目标能够达成的主要推动力。

　　2006年中国股市将步入牛市

　　高盛称，在2006年中国股市将延续2005年的牛市趋势。基于对每股收益增长的一致期望和摩根士丹利MSCI中国指数成份股的评估，该机构认为股市风险可能会缓慢下降。

　　2006年宏观经济向好成为中国股市利好因素

　　此外，高盛预计由政府主导的一揽子举措将刺激国内需求大幅增长，该机构认为这些举措将成为宏观经济得主要驱动力量，政府投资项目将成为2006年主要的投资项目。虽然美国潜在消费需求出现了放缓迹象，但由于中国各地区间经济合作的加强，中国对美国出口依赖的逐渐减少，这将有力支持

中国经济的持续增长。最近中国政府宣布修订2004年GDP经济数据为宏观牛市观点提供进一步利好，因为这能够降低中国股市的风险差额。

　　宏观经济的活力将增加企业收入，下游产业将逐步恢复

　　高盛还认为由于宏观经济向好，企业盈利仍很有可能保持在较高水平。由于市场预期2006年下游产业的收益会无限增长，其

股票的投资吸引力逐渐增强。此外，所有迹象一直表明2006年贸易发展状况比过去更加乐观。然而，上游领域的企业将面临高额的税收负担，并将同时受困于供给迅速增长造成的生产能力过剩。高盛更倾向于选择拥有中产阶级消费者的企业，下游能源企业和基础设施类企业股票，以及精选的

房地产开发企业和金融服务企业的股票。

　　流动性风险下降

　　高盛称，考虑到货币流动，资产净值分配权重和即将到来的新股发行等因素，中国股市风险不大。特别是预期人民币将进一步升值和中国概念股在国际资本市场上供不应求的能够加速现金流入。由于中国股市总市值的不断增长和红利的不断派发，预期中的大规模融资活动产生的流动性需求得到了有力的支持。

　　2006年投资指南

　　高盛认为，由于2006年第一季度宏观经济向好，股市将会持续上行。在第一季度的后期，由于市场开始从2005年10月深跌以来的2位数速度大幅反弹中获利回吐，股市可能会出现一定调整。高盛认为这一调整会被以下两个原因触发：一是2006年美国经济增长速度放缓将对中国宏观经济产生负面影响，二是公司在3月-4月年报公布期将发布的盈利水平存在不确定性。高盛预计第二季度甚至第三季度早期股市都会持续整理。之后, 高盛相信市场2006年底表现会十分抢眼，因为企业能够在稳健增长的宏观经济背景下获得丰厚的收益。