市场预测加息周期到头 美元首日遭重创后市不乐观

　　本报记者陈晓刚北京报道

　　美联储在格林斯潘主席任内的最后一个月还是延续了其“高深莫测”的言辞风格，3日公布的去年12月13日举行的货币政策决策例会纪要显示，美联储决策机构——公开市场委员会(FOMC)成员对联邦基金利率还需要上升多少的问题意见不一，认为下一步的行动要依靠未来的经济数据来决定。但是市场根据目前的信息则认为，本轮美元升息周期离结束已为期 不远，当日美元兑西方其他主要货币汇率纷纷大跌。

　　当日纽约汇市收市时，

欧元兑美元大涨1.68％，升至1.2027水平；美元兑日元下跌1.53％，跌至116.20。在昨日的东京汇市中，欧元兑美元一度高见1.2080，达到去年11月初以来的最高水平；美元兑日元也下破了116大关。

　　议息会议纪要显示，FOMC成员认为，

墨西哥湾沿岸地区飓风灾后重建将对美国经济增长产生促进作用，但利率上升可能会给经济增长带来负面影响。同时，住房市场降温也可能抑制消费开支，但住房市场不会出现严重衰退。尽管可能“需要进一步慎重有序地收紧货币政策”，但是“委员们认为货币政策前景的确定性大大下降。”

　　在市场看来，此次例会纪要的措辞非常温和，基于利率基本面的因素，美元的中期前景仍然向好。但纪要表明美元面临的风险正在上升，原因是在本轮加息周期的剩余时间里，

美联储无疑将加大对经济数据的依赖程度。因此，本周五公布的美国12月非农业就业数据将成为市场瞩目的焦点，届时投资者将通过该数据寻找美联储是否进一步加息的线索。对于由此引发的美元颓势，市场人士则反应不一。瑞士信贷第一波士顿外汇策略师表示，虽然没有理由认为美元将迎来大幅下挫的行情，但会议纪要确实凸现出了美元所面临的风险。但是也有观点强调，虽然美国投资者休完假期返回市场，但因日本、中国和新西兰等地的部分投资者仍度假未归，导致市场交投仍处较低水平，从而夸大了价格波动。另外从盘面中观察，与选择权相关的交易主导了这两日的市场。与此同时，美国供应管理协会3日公布的去年12月全美制造业指数低于市场预期也对美元人气造成了负面影响，由于制造业是美国经济表现最为强劲的行业之一，该行业降温预示着未来全美经济增长将更加温和，美联储几无再度升息的需要。议息会议纪要令“何处是美联邦基金利率尽头”的猜想更加扑朔迷离。雷曼兄弟公司分析师称，纪要证实了市场上的折中看法:即本轮加息周期既没有结束，美联储也不会一直将利率调高至6％。

　　全球最大的债券共同基金——太平洋投资管理公司基金经理比尔·格罗斯认为，加息周期还有一次就会划上句号；而德意志银行分析师则判断，美联储还将加息3次。彭博资讯社日前的调查结果也显示，所有受访对象都认为美联储在1月31日仍将加息25个基点，把联邦基金利率推至4.5％。

　　美洲银行在其2006年展望报告中指出，预计今年欧元兑美元将升至1.30，而美元兑日元在年底前将跌落至110。该行认为，市场人士现在变得过度忽视美国外部赤字问题，而随着美联储将利率拉至中性水准的动作接近尾声，美元在2006年所面临的风险明显是在下档。另外，2006年将不会有《国土投资法》相关的资金流动支撑美元，同时中国人民币波动区间可望小幅放大，这可能会导致亚洲国家的官方储备增加速度减缓。

　　不过，摩根大通却认为近期不宜过度看空美元，原因有三:第一，目前，投机的美元多头仓位约处于去年平均水准，轧平仓位的空间不大；第二，在本周五公布就业数据之前，投资者可能会希望轧平新的美元空头仓位；第三，1月份通常有利美元走势，在过去15年里，美元兑欧元在1月间有11次上升记录，平均升幅为3％，而美元兑日元在过去15年来也有9年上涨。