2005年：机构投资者群雄争霸

　　2005年机构投资者实力的重新排序尤为引人注目：证券投资基金继续稳坐龙头，而代表新生力量的全国社保基金与QFII上升势头迅猛。社保基金、QFII持有的A股市值直逼证券公司，尤其在深市影响力远远超过券商自营。可以说，继券商龙头地位近几年让位于基金之后，2005年机构投资者群雄争霸的格局已初步形成。

　　基金：

　　在跌宕起伏中前行

　　去年以来，证券投资基金队伍不断壮大。除传统基金大扩容外，新加盟的银行系基金吸引了不少投资者参与，三只银行系基金首发规模合计约150亿元。但是，相对于规模高增长，基金的整体收益可谓平平，不同类型基金的收益率进一步拉大。此外，基金分红情况也不乐观。实施分红的开放式基金家数虽然较多，但平均单位份额派发红利只有区区3.5分钱；而具备分红概念的封闭式基金仅有10只，持有人可能再次遭遇红包寥寥的尴尬境地。

　　一位基金业人士认为，去年

证券市场曾有较好机会，但基金的市场运作不够理想。目前，基金正在调整投资策略，加紧对权重股的建仓，以期给持有人较好的投资回报。

　　保险：

　　投资收益节节升高

　　保险业持续快速发展为证券市场的转折之年写下了浓重一笔。首先，首获

股票直接投资资格并持续稳步建仓。自去年2月17日投下第一单至今，保险机构已介入几十只股票，入市资金达百亿元左右；其次，基金投资加码。至去年7月，保险机构对基金的投资规模首破千亿大关，截至10月底，基金投资达1059亿元，较去年底增幅逾50%；第三，债券投资比重大幅提高；第四，试水境外资本市场。

　　一位保险机构人士称，去年保险资金运用形势较好，基金投资收益“止跌回升”，债券投资收益较为平稳，股票投资收益初战告捷，预计全行业年收益率在4%左右。随着仓位上升及运作经验进一步成熟，今年有望取得更好战果。

　　QFII：

　　做多主力实力增强

　　QFII频频出镜是2005年另一个亮点。一方面，QFII全年奉行加仓战略，成为做多主力。首先，QFII大举买入超跌蓝筹股。其次，重仓持有开放式基金以及价值回归途中的

封闭式基金。第三，对权证来者不拒；另一方面，QFII得到了管理层的认可，再获60亿美元投资额度，进入门槛也在放低，开始了“扩容”之旅。去年9月份，QFII第二批投资额度开闸并迅速“放水”，而马丁可利投资公司、新加坡政府投资公司等新成员携款而来，与老QFII纷纷增资相互辉映。

　　一位QFII投资人士表示，由于投资额度大幅扩充，他们在建仓时就不必担心“弹药”匮乏了。

　　社保：

　　股市投资仍将扩大

　　与其他三类机构投资者一样，社保基金也正成为市场中的大户。截至去年11月底，社保基金规模已超过1900亿元，预计今年底将突破2000亿元。在强大的资金后盾支持下，社保基金对证券市场的投资力度渐渐加大。到去年第三季度，社保基金进入前十大流通股股东的持股市值合计66.81亿元，比二季度的50.37亿元增加16.44亿，增幅近33%。从持股数量看，社保基金新进入股票数量是其减持股票数量的3倍多、被增持股票的2倍。另外，社保基金的控盘程度也有所提高，三季度不少股票的持股比例都在7%以上。

　　随着股改的深入进行，社保基金的入市信心将更加坚定。全国社保理事会理事长项怀诚表示，目前国内股市已具备投资价值，社保基金的股票投资规模还将扩大。家路美