[看个明白] 重视市场出现的积极变化

　　上海证券报 桂浩明

　　虽然人们对近期大盘保持上涨格局是有所预料的，但2006年股市开门能够走出如此强劲的行情，还是很令大家意外。不得不承认的是，市场在很多方面正出现积极的变化，而且要比人们的想像快得多。

　　增量资金积极介入

　　去年12月份以来，沪深股市上涨势头相当不错，但其市场认同度始终不太高。最重要的一个因素就是成交量没有相应放大，量价背离一直被认为是股市的大忌，它的反复出现，自然给投资者的看多心理上投下了阴影。但这个问题，在临近年终的时候，终于出现了明显的改观。以沪市为例，自12月26日以来，成交放大的趋势逐渐明朗，从12月29日到现在，成交金额已经连续3个交易日突破100亿元。

　　结合个股与板块走势分析，这其中属于存量资金调整仓位的比例并不是很大，相反具有较为突出的增量资金介入的特征。毫无疑问，长期以来有关部门一直在为增量资金的入市做基础性的工作，而现在确实是到了可以见到成效的时候了。特别值得一提的是，通过几年的整肃，现在入市的增量资金是比较"干净"的，并且基本上属于长线资金，这就为市场的稳定发展提供了空间。

　　显然，面对现在量价配合的形态，人们很自然地对后市会寄予较高的预期。而只要成交量的温和放大能够延续，这一变化就足以推动大盘再上台阶了。

　　题材的重新发现

　　一段时间来，一种简单地套用经济周期理论来判断市场的倾向笼罩了市场，以致于从这个角度出发，时下根本就找不到可以放心投资的

股票。这种带有浓厚形而上学色彩的观点，客观上成为市场发展中的负面因素。而有意思的是，经过几轮反复的实践，特别是在QFII等外资资金选股思路的影响下，市场在这方面的认识有了变化，即便是对于那些属于投资品类的行业，也有了新的看法。时下对资源类股票的价值再发现，就是市场摆脱陈腐观念束缚，树立了新看法的产物。同样的，银行股在海外上市的境内银行股比价效应的影响下，其价格优势也开始为人们所认同。

　　类似的例子可以举出很多，它们从不同角度深刻地提醒人们，市场不是没有可投资的品种，关键是怎样看待。而当前的股市行情则表明，一旦有了新的认识，就能够发现很多题材，找到很多机会。而有了这一切，市场也就摆脱了以前的被动局面，焕发出了生机。

　　对金融创新的再认识

　　变化还表现在市场对金融创新的理解上。当初，宝钢权证上市的时候，人们基本上是把它作为一个具有很大投机空间的电子符号来炒的，由此引起舆论界的诟病也就毫不奇怪了。但是，随着时间的推移人们对权证的认识也在提高，特别是作为一种金融衍生工具，它所具有的价值发现及风险控制功能，开始为大家所了解。

　　在这样的基础上，使得市场对权证盲目追捧的热情开始转向对具有权证概念股票的价值发现上。招商银行调整派发权证比例所引发的行情，不能认为是偶然的，从某种角度来说是市场对权证认识深化的现实反映。在这里，金融创新的确对市场的发展起到了积极的作用，当然市场也因此形成了积极的变化。

　　变化是多方面的

　　当然，市场所出现的积极变化，并不限于以上这三点，事实上只要仔细地分析一下市场，不难发现这种变化是多方面的，而且是相当深刻的。正是有了这种变化，才会有当前的行情。

　　显然，在新的一年中，随着

股权分置改革等的深入，市场还会呈现进一步的积极变化，而这个就是大盘在当前强势突破以后还能够继续稳步上涨的重要基础。

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