徐工科技大提坏账 疑为"对赌"作准备

　　上海证券报 记者 田露

　　徐工科技今日公告称，将从2005年12月31日起提高对应收款项的计提比例。而参照公司2005年半年报及三季报的财务资料，新的计提标准将可能给公司2005年业绩带来相当的负面影响。

　　徐工科技原来对应收款项的坏账准备计提标准统一为10%，但今日公司称，拟对该标准进行修改，其中，对应收账款的提取比例为:一年以内为0，一至两年为10%；二至三年为50%；三年以上为100%；对其他应收款的提取比例为:一年以内为0，一至两年为10%，二至三年为20%，三年以上为50%。可以看到，相比以前10%的计提标准，本次修改的计提比例有了大幅度的跃升，尤其是在对应收账款方面，三年以上100%的坏账准备，这在上市公司中并不多见。

　　该项议案于徐工科技2005年12月31日的董事会议上通过，并于董事会审议通过之日起执行。

　　由此来看，计提对于业绩的影响将在2005年年报中体现出来。而该项变动对于徐工科技上年业绩将有多大影响呢?查阅徐工科技2005年三季报，截至9月30日，合并后的公司应收账款达到了将近8.49亿元，其他应收款达到了7652.2万元。而半年报则把有关款项的账龄予以了公布。

　　根据半年报来看，截至2005年6月30日，徐工科技应收账款的账面余额为9.53亿元，其中期末的一年以内的应收账款为6.86亿元，一至两年的为1.33亿元，二至三年的为2341.7万元，三年以上的则达到1.1亿元。可以看到，仅这最后一项，按照从10%至100%的计提标准变化，就有可能给公司在管理费用一项上增加将近1亿元的支出!

　　当然，考虑到2005年年末时各账龄的应收款项在总额中的构成会有所变化，上述判断可能并不是太精确，但是，显然，计提比例的大幅抬高对徐工科技的年度业绩影响是不可忽视的。

　　值得注意的是，徐工科技目前的第一大股东徐工集团工程机械有限公司，在外资凯雷进行收购时，曾由有关方面签下了一个被视为"对赌"的协议，即大股东徐工机械在现有注册资本人民币12.5亿元的基础上，增资人民币24164.9786万元，全部由凯雷徐工认购，凯雷徐工在交易完成的当期支付6000万美元，如果徐工机械2006年的经常性EBITDA(指不包括非经常性损益的息、税、折旧、摊销前利润)达到约定目标，凯雷徐工还将另外支付6000万美元。

　　由此，业界预测，在这样的约定下，徐工机械控股的徐工科技有做好2006年经营业绩的动力。而此时徐工科技大幅提升坏账计提比例，似有为"对赌"作准备的味道。