新股发行在年内恢复应无疑义 还需配套制度支持

　　上海证券报 记者 王璐

　　随着股权分置改革的顺利推进，新股发行在年内恢复应无疑义。然而，与已进入实施阶段的新《公司法》、《证券法》配套的有关股票发行上市的规则、制度还不够细化完善，因此，市场各方急切盼望相关配套规章尽早出台。国浩律师集团事务所首席执行合伙人吕红兵律师日前就指出，新法实施后，配套制度的修订工作亟待加强。

　　吕红兵指出，配套就是完善化，就是操作性；配套有助于正确理解，有助于准确执行，有助于为相关业务发展找到合适的法理基础。根据目前的具体情况，首先需要尽快出台配套的股票发行细则。

　　吕红兵称，新《证券法》对股票发行可以总结为八字方针，即"符合条件"、"报经核准"。前者条件明确且宽松，而后者却留有巨大空间。对此法律说是"证监会规定"、"国务院批准"，这句话过于原则，因此证监会出台相关政策配套、细化此制度是当务之急、重中之重。从实践中看，应从强调发行人本身能力上来作出具体规定，如独立经营能力、持续经营能力、独立盈利能力、持续盈利能力等，以增强发行人、市场、投资者对股票发行行为的预见性。

　　其次是出台配套的股票上市细则。吕红兵认为，新《证券法》规定了股票上市交由交易所"审核"，但实践中更关注的是"上市"与"发行"的协调问题。"发行不上市"、"发行即上市"、"发行后上市"三种制度如何结合，在各种制度实施中如何监管等，与建立"多层次市场"目标的关系如何，对此必须出台具体制度。而且，随着股改的完成，上市本身作为"定价"、"退出"的功能更强，从发行人角度，其上市的意义更大。