新上市体制即将确立 交易所将把握股票上市命脉

　　新年伊始，深交所修订后的《深圳证券交易所股票上市规则》和《深圳证券交易所交易规则》即将登台。其中新的上市体制的确立，标志着证监会终于将手中握有的公司发行股票两个最重要环节之一“上市环节”的审核权，下放给了交易所。而曾在2005年底掀起轩然大波的发行体制改革大讨论，仍然没有定论，发行的审批权限，依然由证监会掌握。

　　据深交所有关负责人介绍，本次《深圳证券交易所股票上市规则》最大的变化是依 据《证券法》所确立的新的上市发行体制及授予交易所上市审核权的规定，对上市、暂停上市、恢复上市和终止上市相关章节做了修订和调整，明确了上市、暂停和终止上市的条件，增加了上市文件、上市审核程序及上市委员会的规定，建立了上市复核程序。

　　由于发行与上市的连续性，不少人一直认为发行与上市是同一环节。但据记者了解，发行与上市尽管有着密切的联系，但两者完全不同。一家上市公司需要经过监管部门的实质性审查之后，才能确定是否具备公开发行

股票的条件，而只有具备了这种条件，才能够到交易所挂牌交易。过去，发行与上市这两个环节的审批权限一直在证监会手中。而此次新规则的面世，意味着证监会将上市交易环节的生杀大权下放到了交易所手中。

　　去年底，证监会高小真博士“审核制”转“注册制”的观点，引发了针对发行环节的体制变革的大讨论。但昨天记者采访的多位业内人士均表示，尽管证监会将上市环节的审批权下放了，但是发行环节的生杀大权短时间内不可能下放。因为发行环节的审批才是最容易引发权钱交易的环节。

　　一位投行人士对记者表示，相对于发行环节，上市环节的审查显然不需要过分严格。因为具备了发行资格的公司，一般都不会有不符合上市要求的情况。而且，上市行为属于二级市场的行为，本来就应该由交易所进行管理。他认为，本次对上市规则的调整，是为了配合新的“

证券法”和“公司法”的实施，但是交易所想要完全获得上市审批权，可能还需要一个过渡。