投研策略要从防守转为进攻 ——访易方达基金管理公司总裁叶俊英

　　本报记者龚小磊广州报道

　　易方达基金管理有限公司今日发布公告，截至2005年12月30日，公司持有旗下封闭式基金科汇证券投资基金份额40，001，381份，占其总份额的5.00％。在投资自有基金的力度上，易方达又创下了一个业内第一，总裁叶俊英接受本报记者采访时表示，易方达对自己旗下基金增大投资规模是对自己的管理能力有信心，基金科汇的一些大份额持有人，特别是 保险公司，对此都表示欢迎。同时他认为，今年市场将出现重大转折，基金投资和研究策略应从防守转为进攻。

　　早有投资自己基金的愿望

　　叶俊英坦言，由于对自己管理的基金取得持续、稳定、优异业绩有信心，易方达一直有投资自己基金的愿望，2005年6月8日，《关于基金管理公司运用固有资金进行基金投资事项的通知》的出台使他们的愿望成为现实。

　　数据显示，2005年虽然市场低迷，但易方达所有主动管理的基金都实现了正收益。科汇、科讯、科翔、科瑞、平稳、策略等净值增长率分别为13.15％、2.68％、10.16％、6.06％、5.57％、13.41％，保持了行业的领先地位；科汇、科翔、科讯、科瑞四只封闭式基金2005年底基金份额净值分别为1.3585、1.2365、1.1439、1.2019元，自成立以来综合排名连续居行业前列。科汇是其中的佼佼者，自成立以来的累计净值1.6160元，共向投资者分红2.06亿元，每10份基金份额分红2.575元。这只基金成立时上证综指2194点，超额收益率达111％。

　　虽然易方达的开放式基金也有不俗业绩，但公司选择了投资封闭式基金。叶俊英解释说，由于封闭式基金存在较大折价，投资封闭式的机会更好。早在四个封闭式基金成立之初，公司均按规定持有一定的比例，总额达7000多万元，在禁售期结束后也均未卖出。此次政策放开后，易方达又以自有资金逐渐购入旗下封闭式基金。叶俊英认为原因有两个:一是公司对自己的管理能力有信心；二是也向其他持有人表明易方达愿与他们共担风险，以勤勉尽责的态度取得持续良好业绩，实现共赢。

　　叶俊英说，易方达一直公平地对待所管理的不同基金。各基金经理均能按制度和流程自主地运作基金资产，无利益输送情况出现。此次科汇基金持有到了总份额的5％，以后将根据公司自有资金的增加情况和市场情况，择机继续买入旗下的封闭式基金，并按证监会的规定，持有到封闭期届满。

　　投资策略应从防守转为进攻

　　随着证券市场基础建设不断完善，股权分置改革稳步推进，叶俊英认为，市场预期正发生积极转变，很多股票的估值偏低，投资价值显现。

　　而对于今年行情的一些不利因素，叶俊英却有另一番见解。如产能过剩问题，叶俊英觉得这也是好事，因为它给大企业进行行业整合创造了机会，会刺激兼并收购。而且，股市对于钢铁、煤炭行业的产能过剩已作了提前反应，目前这类股票市盈率已很低了。还有2006年可能会实行新老划断，恢复再融资和IPO，叶俊英认为这恰恰是市场反转的机会。他说，市场从来不缺资金，缺的是信心，即使股改后全流通，粗略计算也就是增加三四万亿的市值，要担心的倒是届时可买的好股票太少。

　　叶俊英表示，2006年的投资和研究策略的变化非常重要，将直接影响基金投资业绩的好坏。他强调一定要扭转熊市思维，在思维上要从防御转为进攻，否则将会非常被动。