关注耐用消费品行业

　　今日投资金红梅

　　上周评级系数上调的股票有44只，主要分布在电力、化工品、家庭耐用消费品、运输基础设施等前期表现不太突出的行业中，这在一定程度上显示了当前市场的关注焦点。

　　2005年，主要家用电器产品产量继续保持增长势头，出口稳步增加，但在原材料价 格上涨的影响下，家电行业利润率进一步走低。

　　具体的各子行业中，空调行业增速已经大幅放缓，而两大龙头企业格力、美的市场占有率却进一步提高，行业竞争有望向寡头垄断格局加速演化；彩电行业在平板电视爆发式增长的持续推动下，重回景气周期已无悬念，那些具备良好盈利模式的上市公司具有投资机会；照明行业外部经营环境依然不容乐观，并且行业内竞争格局分散、竞争秩序不规范，不过随着国内绿色照明市场2006年开始真正启动，在节能、健康、环保型新产品上具备技术和品牌优势的企业将面临较大机会；手机行业需求旺盛，但受外资品牌挤压、黑手机泛滥及核准制下大量新厂商不断涌入的影响，国产手机厂商在较长时间内难以走出窘境；小家电行业整体市场增长势头不改，具备产品差异化、管理有特色、渠道有优势的成长性企业值得持续关注。整体而言，虽然整个家电行业经营环境不容乐观，但对优势企业来说，却可能意味着发展机遇，优势企业将由水涨船高式的增长模式，进入到以获得竞争对手市场份额而获得增长的模式。同时，投资者也要关注行业内潜在的资产重组机会。

　　格力电器(000651):格力电器近期投资评级系数大幅上调到1.69。在当前跟踪该股的13位分析师中，有5位建议“强烈买入”，7位建议“买入”，1位建议“观望”，分析师情绪趋于乐观。促使分析师上调评级的主要因素在于公司的股改方案。公司股改几乎解决了所有原本困扰投资者的问题，预计在原有管理团队的带领下，公司会进入一个新的快速、稳健发展期。

　　行业需求平缓和产能过剩凸显公司强者地位。2006年，虽然钢材等原材料预期价格将有所下降、

房地产逐步走稳并向上回升，但空调行业仍然存在产能过剩、需求增长平缓的问题，因此只有那些具备规模、技术和品牌优势公司的产能才能成为有效产能。格力电器作为空调行业中的优势企业，其强者地位将在整合过程中得到加强。

　　第四季度是国内空调传统销售淡季，但公司生产依然繁忙，主要原因在于消化出口订单并为来年提前备货。随着2006年销售旺季的到来，“弹药充足”的格力电器可能会采取主动措施，持续挤压中小品牌、提高市场占有率。

　　公司2005、2006年综合每股盈利预测分别为0.91元和1.02元，以此计算公司2005年和2006年对应的动态市盈率分别为11.4和10.2倍。考虑隐含的股改对价，目前股价偏低。

　　楚天高速(600035):公司当前评级系数为1.50，较30天前大幅上调，综合评级为“买入”。评级出现大幅上调主要在于大多数分析师认为，公司业绩拐点和投资机会已至。

　　首先，2005年年底是公司重大利好的集中推出期。公司汉宜高速全线改造提前至去年年底主体完工，今年车流量将迎来快速恢复性增长，养护成本在中长期也将显著减低；汉宜高速于2005年12月1日实行计重收费，单车收费水平有所提高。

　　其次，从中长期看，2008年沪蓉西高速的全线贯通是公司发展的最大机遇。汉宜高速断头路的现状将因此得以彻底改变，并推动其车流量中长期的快速增长以及单车收入的进一步提升。

　　最后，公司有1.41亿元的财政补贴款，公司表示将用于冲减2005、2006年两年的费用。

　　预计公司2005－2007年综合每股收益分别为0.10、0.20、0.35元，2006年和2007年动态市盈率分别为17.3和9.9倍。