05年大盘点：股市背离经济兴衰 晴雨表功能不显

　　投资者似乎对于经济的持续增长缺乏信心。在上周初，美国的短期现货债券收益率5年来首度高于长期债券收益率，而这种倒挂往往表现为投资者预示经济衰退的开始。

　　本报记者 林纯洁 发自上海

　　2005年全球的股市似乎与经济无关。在整个2005年，经济增长低迷的日本以及欧洲股 市涨势喜人，而被誉为全球经济火车头的美国和中国股市却表现低迷。

　　亚洲股市在2005年大多上扬，摩根士丹利国际资本公司(MSCI)亚太指数2005年大幅上扬了22%，其中日本股市无疑是2005年亚洲市场最耀眼的明星。

　　虽然上周五日经225指数下跌1.42%，报收于16111.43点，但是这依然不能阻止该指数在2005年取得了自上世纪80年代

房地产泡沫破灭以来最大的全年涨幅。投资者对于日本经济即将走出低谷的强烈信心促使该指数去年大涨40.24%，创下1986年以来最佳表现。

　　“我在这行已经30多年了，这还是第一次见识这种持续上涨、没有年终回落的多头行情。” Cosmo

证券股市策略师KenichiAzuma对去年日本股市的走势颇感意外。“去年市场的重要意义在于，散户紧跟外资，开始在市场上扮演举足轻重的角色。这有别于资产泡沫时期，当时由银行、保险公司等专业人士管理散户的资金。”

　　除了日本，亚太地区前四大经济体中的韩国与印度股市2005年的表现也均超过了MSCI亚太指数的平均回报。韩国Kospi指数和印度孟买股价指数Sen-sex在2005年均创出了历史纪录，经济增长推动了股指上扬。在截至去年3月底的会计年度，印度经济GDP增长6.9%，而官方预测下一年度的GDP最高将达到8%，Sen -sex 指数2005 年上扬41%。韩国央行则预计由于出口增加与国内需求的回升，2006年GDP的增长率将从2005年的3.8%加速至5%。而外资的流入也保证了股指的上扬，Kospi指数去年飙升了54%。

　　与亚洲股市交相辉映的还有欧洲市场。整个2005年，道琼斯 Stoxx 600 指数上涨了24%；Stoxx50指数上涨了21%；而泛欧绩优股指标FTSEurofirst 300指数2005年以来上涨22.6%,是1999年以来表现最好的一年。

　　持续不断的并购以及良好的企业盈利使得欧洲股市在2005年一帆风顺。在英国,包括电信集团O2以及港口运营商P&O在内的诸多企业频频被收购促进了 FT 100 指数在2005 年大涨16%，只略低于1999年的17.8%，为网络热潮以来最大的年度涨幅。

　　与日本、欧洲经济增长缓慢而股市却扶摇直上的状况相反，作为2005年世界经济增长最主要推动力的美国与中国的股市表现却令人失望。

　　美国经济在2005年表现抢眼，经过修正后的第三季度GDP增长更是达到了4.1%，这个数字远远好于欧洲以及日本，但美国股市与欧洲、日本却不可同日而语。

　　上周五道琼斯工业平均指数下滑0.62%，收报10717.50，从而使得该指数在2005年整体表现转正为负，全年下跌0.61%，为2002年以来首次年度下跌。而标普500指数虽然在2005年取得了连续第三年的上涨，但是3%的涨幅只有2004年的三分之一；而纳斯达克1.37%的涨幅也是1987年以来的最低年涨幅。

　　投资者似乎对于经济的持续增长缺乏信心。在上周初，美国的短期现货债券收益率5年来首度高于长期债券收益率，而这种倒挂往往表现为投资者预示经济衰退的开始。

　　与美国股市类似的还有中国证券市场。在2005年，上证综指全年下跌了8.33%，而深圳综指更是滑落了11.74%。在彭博社追踪的全球78个股价指数中(未经货币调整)，上证综指和深圳综指排名倒数第三和第二，仅好于委内瑞拉的IBC指数，该指数全年下跌了31.91%。