三季度：急行军

　　林中

　　一声令下，股权分置改革开始“跑步”前进。

　　2005年没有牛市，三季度上证综指“大”涨近20%，是本年度最大的行情。但这也是一段生于忧患死于混乱的疑似牛市。

　　7月伊始，第二批股改试点引起市场预期的极度混乱，大盘再度考验千点，“股改成败命悬一线”(第28期头条文章)。面对投资者对股改政策和宝钢长电蓝筹对价过低的不断质疑，我们也义无反顾地“拷问政策”(第29期头条文章)，呼唤股改建立科学统一的对价原则。如何看待“股权分置试点”成了“散户之家”持续的话题。但遗憾的是，科学统一的对价原则至今没有出现。

　　股改政策更显急功近利，在市场极度忧虑和混乱之时，传说中的“平准基金”突然出手，终于造就了这波今年内最大的行情。股改变成了一项被强力推进的政治任务，千点便也成了一个“政治底”，连编辑部似乎也被这“政治行情”洗了脑(第34期头条文章《政治行情不测顶》)，但这轮年度最大行情最终连1300点也没有见到。重新审视这段经历，预测政治同预测市场一样可怕。

　　8月G股有了赚钱效应，但更疯狂的是ST、上海本地股和宝钢权证的爆炒。股改引起市场异化的疯狂也使我们再度处在忧虑之中，这是不是“政策软肋”(第35期头条文章)带来的不良后果？就在股改试点并未得到认真总结和反思的情况下，管理层竟然要将股改大规模铺开。

　　编辑部将我们所感觉到的股改试点暴露出的种种问题制作了第36期头条文章《股改反思录》，其中提到的拉票现象在未来也最终演化成“投票门”而引起轩然大波。与其说，这是《红周刊》非凡的预见性，不如说是整个市场的悲哀。

　　“国资委PK

证监会”(第39期张望股市)终于引发了市场的暴跌，原来股改数月，推进者和股改的实施者的思想远未统一。股改中种种问题被隐藏，异化的疯狂也付出了代价。市场并未脱离暴涨暴跌的惯例，政治行情便如突然而至一般，出乎意料地在混乱中结束。

　　这个季节我们曾对股改政策深深反思，但也曾被政治行情迷惑。如今年底，终于见到了相关高层尽快完成央企股改的主动性说法，可以说股改至此，证监会赢了(因为股改速度快了)，国资委没输(因为对价也就这么高了)，那么股改以来谁输了呢？投资者混乱的预期只能带来短期混乱的行情，带不来长远的牛市，但愿2006年不再如此。