底部蓄势催生新市场

　　申银万国2006年，中国面临着经济增长方式和资本市场发展方式的共同转型，一个新制度、新机制、新理念的中国资本市场正在不断被催生出来。

　　从宏观面看，2006年证券市场的发展环境会好于今年，股权分置改革、金融产品和交易制度的创新、推动经济转型政策的实施，是激活市场热点的主导因素。政府为促进资源节约所推动的重要资源的价格改革，以及扩大内需、发展三产、促进创新、建设社会主义新 农村等产业政策，将推动股票市场形成多元的行业投资热点。人民币长期升值已势不可挡，在未来3－5年内，人民币以渐进方式稳步升值10％－15％完全可以预期。

　　从市场角度看，2006年市场运行总体特征为底部、蓄势和向上，上证综合指数核心波动区域为1000－1300点，下半年有望走出震荡向上的行情。

　　在资产配置上，2006年的债券市场仍可乐观，但系统性机会将低于今年。投资者在坚持债券和

股票资产均衡配置的基础上，要逐步扩大股权性资产配置比重，特别要关注恢复发行后股票一级市场的申购收益。此外，随着2006年11月首只

封闭式基金到期日的临近，高折价大盘基金的投资机遇也值得特别关注。