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2005年年报披露即将拉开序幕，同时，中国证监会今年再度修订了《公开发行证券的公司信息披露内容与格式准则第2号——年度报告的内容与格式》(简称《年报准则》)。根据新修订的《年报准则》的要求，在今年的上市公司年报中，“管理层讨论与分析”一节内容的充实性、针对性和有效性将得到很大的强化，从而成为财务报告的一个必要和有益的补充。新修订的《年报准则》第33条明确要求，公司董事会报告中应当对财务报告与其他必要的统计数据以及报告期内发生或将要发生的重大事项，进行讨论与分析，以有助于投资者了解其
经营成果、财务状况(含现金流量情况)。“管理层讨论与分析”将成为今年年报的一大看点。
根据新《年报准则》，“管理层讨论与分析”将包括回顾和展望两大部分:其一，报告期内经营情况的回顾应当从公司外部环境和所处行业的现状、主营业务及经营状况、公司资产和利润构成变动情况、现金流量情况、非财务信息的揭示、主要控股和参股公司的经营情况等方面进行分析。其二，公司的未来发展展望应当从所处行业发展趋势、公司未来发展机遇、发展战略和经营计划、资金需求和使用计划、公司面临的风险因素等方面进行分析。
业内专家认为，改进后的“管理层讨论与分析”将有效地帮助投资者更好地理解上市公司的历史及其发展前景。财务报告反映的主要是历史信息，而决定股票价值的主要是公司未来的现金流量，而且目前的三张报表主要反映的是定量信息和硬性信息，而“管理层讨论与分析”将能够提供定性的信息，且由上市公司自己来判断，既有其便利之处，也是对公司诚信的考验。这些定性信息将包括行业分析、风险分析、战略规划等等，在方便投资者根据历史数据来判断企业未来方面能起到很重要的作用。(周松林)
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