2005股市关键词 股改

　　2005年的股市在嬉笑怒骂中走过。早在2004年市场人士就一致认为2005年是转折之年。的确，中国证券市场在成立15年之后到了不能不变革的时候。果然，在争论喧嚣声中这一年的股市有着太多的改变，现在回味让这最具有代表性的7个关键词。

　　1 开弓没有回头箭

　　股改可以说是中国股市一场根本性的变革，就凭这一点股改就毫无争议地入选本年度新闻关键词之列。

　　股改全称股权分置改革，股改是让原来不能流通的国有股，法人股变成流通股，实现同股同权同价。作为历史遗留的制度性缺陷，股权分置早已成为中国证券市场的一块“心病”。股权分置是指上市公司的一部分股份上市流通，一部分股份暂不上市流通。股权分置在很多方面制约了资本市场的规范发展和国有资产管理体制的根本性变革。

　　2005年4月30日，以证监会发布《关于上市公司股权分置改革试点有关问题的通知》为标志，拉开了股权分置改革的序幕。五一大假之后的第一个交易日，投资者便见到三一重工、清华同方、紫江企业、金牛能源首批股改试点的四家上市公司推出的股改方案，于是整个市场一片大哗，叫好说差的各种言论充斥于市。而大盘却在一片争论声中节节下滑，2005年6月6日上指跌破1000点。但管理层并不为此动摇股改决心，在第一批股改试点结束之后，2005年6月19日，又推出包括宝钢股份、长江电力等42家股改试点公司，同时在2005年6月27日，证监会主席尚福林答记者问时明确表示：“开弓没有回头箭。”在第二批股改试点结束并总结前两批股改试点的经验之后，9月4日晚，中国证监会正式发布并实施《上市公司股权分置改革管理办法》。9月7日，两交易所等联合制定的《上市公司股权分置改革业务操作指引》出台施行。9月12日，管理层宣布不再推出第三批试点公司，并直接进入到股改全面铺开阶段，上海汽车、民生银行、中金岭南、江苏琼花等四十家上市公司，成为股改全面铺开之后的首批股改公司。

　　为了使股改顺利进行下去，管理层动员一切可动员的力量，6月中上旬，7天连续推出6大利好：允许上市公司回购流通股并依法予以注销；允许基金管理公司运用固有资金进行基金投资；拟对申银万国、华安证券提供再贷款支持；允许实施股改的上市公司的控股股东通过二级市场增持股份；减半征收红利税；对股改中因支付对价而发生的股权转让、现金等，暂免征收印花税和所得税。7月11日0点50分左右，新华社发布消息称，证监会会同国务院有关部门，研究拟定了一系列政策措施，并已经国务院同意，正由有关部门组织落实。这些措施包括：取消政府对国有企业投资股市的限制性规定；再增加60亿美元的QFII额度；允许基金公司用股票质押融资；在股改实施“新老划断”前暂停新股发行，未完成改革的上市公司停止再融资；抓紧建立证券投资者保护基金等。这是后来被市场称之为“新政策组合拳”的“7·11”系列利好。

　　在管理层强弓劲射下，2005年已有403家上市公司完成或进入到股改程序，占A股总市值31518.76亿元的34.07％。

　　2 王小石证监会官员落马

　　王小石先生出事前在证监会中的官其实并不大——发审委副处长，这在一个部级单位中只能算是“小官”。不过在今年他的受关注度却远远超过那些比他大得多的官员。这让他顺利成为本年度新闻人物。

　　王小石先生的问题出在为一家亟待上市的公司“指路”，并因此接受大额贿赂。据北京市第一中级人民法院一审的宣判，2002年3月至9月间，王小石利用担任证监会发行监管部发审委工作处助理调研员的便利条件，接受福建凤竹纺织科技股份有限公司的请托，通过证监会发行监管部其他工作人员职务上的行为，为凤竹公司在申请首次发行股票的过程中谋取不正当利益，为此王小石收受请托人给予的贿赂款人民币72.6万元。

　　今年12月，王小石一审被判刑13年，并处没收个人财产12万。对他个人来说的负面影响我们无法估计，但事情总是两面的，分析人士认为，反思到位、处理得当，能促进证监会股票发行制度改革和完善，“王小石事件”的曝光也会有不小的“正面效果”。

　　证监会对该事件作出了相当积极的反应，以去年12月5日发布《股票发行审核委员会暂行办法》，并于12月24日成立第六届发行审核委员会为标志，证监会开始了对发审制度的重大改革。通过制度安排，建立一个公开透明、廉洁公正、权责明晰、专业高效的发审委，把好上市公司市场准入关，是这一制度推行的初衷。王小石的“贡献”也许就在于此。

　　3 1000点7年以后首告破

　　6月6日是A股市场一个见证历史的日子。空方气焰嚣张，一鼓作气挥师“南”下，当日沪指最低被打逼到998.23点，多头最后一道防线1000点整数大关被打烂。沪指创出自1997年2月以来8年多的新低，著名经济学家许小年的“1000点论”不幸言中。

　　1000点“城”破当日，多空交战空前激烈：11点03分，沪指1000点关口告破，股指在1000点下方持续五分多钟。在这五分钟里，股指最低跌至998.23点，这是自1997年2月24日之后，沪综指首次运行在1000点下方。而这五分钟也成了当日的转折点。午后大盘在基金重仓股的全面发力下成功收复前市失地，股指随着成交量的持续放大被重新拉回到千点之上，并最终以当日最高点1034点报收，股指最终上涨了2.05%。

　　今年以来，空头相继击破多方1200、1100点大关，并步步向1000点大关逼近。如果从2001年2245.44点计算，破1000点意味着整整跌去1245点，股指腰斩。实际上，1000点告破，更大的意义还在于心理层面的影响，投资者心理的恐慌远超过股指点位的创新低，因为指数实际上已经到了七八百点。“6·8”反弹后，股指又向1000点逼近，在政策以及超跌股合力下，才得以拯救了1000点危机。

　　4 中国石油60亿大收购

　　今年11月石油航母——中国石油60亿元收购旗下A股上市公司：锦州石化、辽河油田、吉林化工，开创国内证券市场多个先河，具有里程碑意义。首次以终止上市为目的的要约收购；首次同时对三家上市公司发出要约收购；首次A＋H的要约收购，首次有条件的要约收购；首次国内高溢价要约收购。

　　10月30日，中石油发布公告，启动对锦州石化、辽河油田、吉林化工三公司以终止其上市地位为目的的全面要约收购，收购价分别溢价10.10％、18.76％、41%。3家公司要约收购所需资金总额分别为6.375亿元、10.5亿元和17.60亿元，加上回购境外股份的资金，中石油本次回购投入资金约62亿元。截至12月14日，对锦州石化、辽河油田的收购已生效，对吉林化工的收购预计明年年初将开始。

　　中石油回购拉开了央属企业整合序幕，此后，中石化系、中铝系产业整合也接连展开。

　　5 询价制新股发行新举措

　　新股发行实行询价制是指首次公开发行股票的公司(简称发行人)及其保荐机构，通过向询价对象询价的方式确定股票发行价格。

　　询价制改变了以往IPO刊登招股说明书的方式，代之以“不含发行价格、筹资金额”等的“招股意向书”。询价制的实施，标志着中国首次公开发行股票市场化定价机制的初步建立。从此，IPO招股说明书将成为历史。

　　2005年1月1日，新股询价制度正式实施。1月17日，在上证所上市的华电国际率先开始询价，从而成为中国IPO（首发）询价制度第一股。作为中国资本市场改革重要进程之一的新股首发询价制，在暂停了4个月新股发行后就此登场。但从1月17日华电国际招股，到4月29日三花股份作为今年最后一只发行的新股询价制，按照询价制发行的新股总共不过15只。这当中的原因主要是为了给股改让路，“五一”之后新股暂停发行。

　　IPO询价制是落实《若干意见》的重要举措，赋予了机构投资者新股发行定价的话语权、以及更多的权利和责任；有利于以基金为代表的机构投资者进一步发展壮大；有助于保护公众投资者的合法权益、改善资本市场生态环境、解决资本市场深层次的结构性问题。

　　6 顾雏军神话破灭

　　神话有两个前途，要么永恒，要么破灭。顾雏军神话走上了后一条路。2005年9月，顾雏军被公安机关逮捕，宣告他编制的并购神话正式破灭。顾雏军事件的广泛影响性，让他毫无争议地成为2005新闻人物的主角。

　　2001年是顾雏军一举成名的一年，通过狂风般的收购，他开始编织格林柯尔帝国神话。外界对他的质疑也蜂拥而来，郎咸平是其中的代表人物，2004年8月他直斥顾雏军“七板斧”伎俩席卷国家财富。顾雏军随即反击，并扬言要控告郎咸平。

　　到了2005年4月，他真正遇到了麻烦。先前一直遭遇民间调查的格林柯尔于今年4月开始接受中国证监会的立案调查。9月2日顾雏军被正式逮捕，这一消息虽然不能解决存在的问题，但却给顾雏军一直以来有争议的行为作了至今一个有力的定义。顾雏军说的话大多已经难以应验，但当年他完成巨幅收购后的一句豪言却是一语成谶：“成者为王，败者为寇，不成功就蹲监狱！”

　　顾雏军落马之后，讨伐声一片。以审视的角度翻顾老底者有之，从法律的角度抨击顾雏军犯罪者有之，更有上升到道德高度拷问的。一石激起千层浪，顾雏军给我们的留下的不仅仅是一系列疯狂的并购。他的被捕，更值得我们对“顾雏军”现象进行更深层次的反思。

　　7 保险资金直接入市

　　2005年3月8日，泰康人寿保险公司效仿瑞银入市，举行了“直接入市第一单”的操作仪式。标志着保险资金可以直接入市了。这天上午，该公司董事长兼首席执行官陈东升，在泰康人寿资产管理中心交易室的交易电脑前按下确认键，泰康人寿由此完成保险资金直接投资国内A股市场的第一单。同一天，新华人寿、中国再保险、太平洋保险3家保险公司也分别下单A股市场。3月9日，一直对入市早有准备的平安保险终于也投身股市，完成了其首单股票交易。

　　保险资金入市，意味着贯彻落实《国务院关于推进资本市场改革开放和稳定发展的若干意见》迈出了重要一步，进一步表明了国家对大力发展资本市场的支持，也显示了保险公司等机构投资者对我国资本市场发展的信心，这将对促进资本市场健康发展起到重要作用。本报记者孙强郑建超实习记者刘

泰山李龙俊