“土鳖”PK“海龟”

　　资本市场也像围城，城内的想出去，城外的想进来。

　　年关将至，QFII的“金手指”效应得到印证，海螺水泥、G丰原、山东铝业等QFII“新宠”接连创出新高。再联想到12月7日，三大QFII集体撤离鞍钢权证，QFII整体获利达9000万元以上。不管是投资还是投机，QFII如此精准的市场判断力令投资者刮目相看。

　　资金规模：

　　QFII主导力量渐显

　　QFII进入我国后，表现出异乎寻常的投资热情。早在今年4月份，26家QFII获得39亿美元投资额度，已接近QFII制度试行阶段40亿美元的上限。9月份，国务院批准将QFII试点额度由40亿美元提高到100亿美元。目前，60亿新增QFII投资额度已经用去了1/4。

　　就国内证券投资基金来看，截至12月27日，基金资产总规模达5195.84亿份，基金管理公司数量达到52家，基金业取得了超常规的快速发展。

　　业内人士预测，明年上半年QFII新增的60亿美元投资额度有望全部获批，QFII总额度将达到800亿元人民币，相当于偏股

开放式基金的50％，其中新增部分相当于偏股开放式基金的30％。鉴于QFII新增资金接近500亿元人民币，远远大于证券投资基金150亿元－200亿元的可动用资金，因此，QFII将成为明年上半年A股市场的主导力量。

　　持仓变化：

　　QFII比较乐观

　　今年以来QFII并没有像基金那样悲观，增仓

股票家数占QFII持有股票总数的比例明显增加，QFII持有的股票总数和实施新增仓的QFII家数也在增多。截至今年三季度，QFII共持有120只A股股票，持仓市值达68.01亿元。而随着

股权分置改革的推进，对A股市场的投资力度也在加大中。

　　就基金持仓变化看，今年三季末140只股票基金持有股票276只，加权平均持股比例为69.47％，剔除新基金尚未完成建仓的因素，比上季134只股票基金67.9％的仓位略有上升，可见今年以来连续三个季度基金持股比例保持稳定。

　　重仓股：

　　投资理念大不同

　　从两者重仓股情况看，基金的裹足不前与QFII的坚决加仓形成了鲜明的对比。

　　2005年三季度QFII增仓幅度超过100％的8只股票中，G宝钢、中集集团、G龙盛、海螺水泥等4只股票属于周期性行业，而这些周期性股票正是内地基金三季度极力回避的。

　　业内人士认为，基金着眼长线选股、短线操作，投资主要以营销为导向；而QFII的组合更具有长期性、进攻性、全面性、均衡性，从长期角度出发，利用市场调整机会或行业低谷期逢低买入，更加贴近价值投资大师格雷厄姆与巴菲特的投资风格。赵学毅