机构动向指示行情方向

　　航空证券李莉

　　近期缩量盘升，不强不弱的市场走势颇令投资者迷惑。在多数投资者目光都集中在年线得失的时候，我们主张应该从更长远的角度来把握市场趋势，而机构操作动向才是决定行情发展的关键因素。

　　目前市场的走势令投资者迷惑不解。按照以往经验，每次的上涨行情总会伴随着成交量的放大和持续热点的赚钱效应。但此次沪指从12月6日的1074点开始，以缩量状态晃悠到年线，上涨幅度7％，市场表现不强不弱。看空者难以看到指数回头的迹象；若说看多，散乱的市场也很难捕捉到热点，即使看多也只能捂着自己的股票，空仓者很难找到安全品种参与。

　　而目前市场的K线组合和9月份上攻到年线时的震荡走势极其相似，但成交量水平却相差很大，沪市当时还有100亿元以上的成交额，而现在只有60多亿。

　　市场对大盘后期走势的判断分歧较大，指标股出现分化，这也是目前指数震荡不前的主要原因。年线虽然仅仅只是市场心理层面的压力，但问题是过了年线又该如何？年前市场可以在年线上方收关，但这期间的上涨在很大程度上是基金等机构出于做市值拉抬重仓股所导致的。过了新年，机构怎么操作是决定行情发展的关键因素。从基金重仓股分化的走势来判断，近期涨幅较大的个股集中在地产、石化、金融、商业、新

能源等板块，而电力、港口、

高速公路等行业个股涨幅不大，说明机构拉抬之中也包含着为明年行情进行战略部署的意味，根据行业的发展状况对仓内个股有保有弃。从这一点上看，场内机构对明年的行情并不悲观，这是我们应该注意的。

　　另外，中国证券登记结算有限责任公司提供的信息显示，证券市场投资机构主体正在重新排序。其中证券投资基金持有A股市值1616.47亿元，占沪深A股总市值的14.8％，投资基金的投资动向对市场的影响力依然很大。在分类统计中，券商自营持有深市A股市值只有37.82亿元，而全国社保基金持有的深市A股市值高达66.44亿元，QFII持有的深市A股市值也达到52.79亿元。目前四大投资主体持有A股市值合计2197.53亿元，占比超过20％。随着QFII入市额度的增加，拥有强大市场研究力量的外资机构投资动向也会对市场产生一定影响。

　　从短期市场状况来看，虽然场内主力机构有增仓长线品种迹象，但经过一段时间的上涨之后，累计涨幅较大的蓝筹股也存在调整压力。近日金融股已经显露出了调整迹象，如果没有G宝钢接过多头大旗，指数很难维持强势。另外，随着新年的到来，2005年上市公司业绩披露即将接踵而至，大部分上市公司年报业绩下滑的预期也将制约行情发展。市场一直处于缩量状态，也表明主力还没有大规模发动行情的意图。所以，短期内对

大盘走势还不能过于乐观，在指标股的保驾护航之下，年前指数有可能顺势上涨突破年线，但也要注意不期而至的调整。