第15批14家股改公司对价分析

　　中科三环：10送2.5股 可参与对价

　　自然除权后股价为5.58元，动态市盈率17倍。控股股东持股31%，加之今明两年业绩看好，方案还较合理，可考虑参与股改，中线投资。

　　锡业股份：10送2.6股 有套利空间

　　自然除权后股价为4.52元，动态市盈率不到8倍，市净率比例也比较低。虽然存在锡价下跌的预期，但至少短期存在一定的股改套利空间，可以考虑策略性介入。

　　沈阳

化工：10送2.6股 股价已预支

　　自然除权后股价为3.31元，股改后市净率不到1倍。但公司业绩预期不理想，股价之前也有一定反映，不建议参与。

　　深桑达：10送3股 方案一般

　　自然除权后股价为3.89元，市盈率接近20倍，但市净率只有1.28倍，控股股东持股达到56%。方案一般，短线有一定套利机会。

　　东方宾馆：10送2.8股 无操作空间

　　自然除权后股价为2.0元，市净率差不多只有1倍，但公司常年微利，所以方案基本合理。虽然股价下跌空间也基本被封杀，但上行也很艰难，最好不介入。

　　穗恒运A：10送1股及12.73元 可中线投资

　　自然除权后股价为3.83元，动态市盈率只有8.5倍，市净率也只有1.2倍，价值存在一定低估。由于公司控股股东持股36%，所以方案还算不错，可以考虑做中线投资。

　　韶能股份：10转增6.779股 对价已尽力

　　相当于10送2.5股，自然除权后股价为3.54元，市价是每股净资产的64%，中期价值偏低，控股股东持股才16%，所以业绩预期虽然不佳，但方案还较为难得，可以接受。

　　格力电器：10送2.7股 可积极参与

　　自然除权后股价为8.17元，动态市盈率不到10倍，市净率也只有1.65倍，价值明显低估。公司股改方案不错，建议积极参与股改并中线投资。

　　云内动力：10送2.8股 对价待提高

　　自然除权后股价为3.25元，市价是每股净资产的71%。虽然股价基本合理，但控股股东持股高达60%，对价水平提高到10送3股才算合理。

　　泸天化：10送2股及4.8元 对价待提高

　　自然除权后股价为5.16元，动态市盈率不到9倍，市净率为1.52倍。考虑到公司业绩将下降，目前估值基本合理，但送股比例偏低，控股股东持股高达66%，对价水平有再提高的潜力。

　　丰乐种业：10送2.7股 方案较一般

　　自然除权后股价为2.26元，市净率为1.18倍，估值基本合理，方案较一般。公司经营业绩一直一般，不值得参与。

　　普洛康裕：10送2.2股 对价已尽力

　　自然除权后股价为3.64元，动态市盈率为15倍，市净率为1.49倍，估值合理。公司控股股东持股只有22%，所以该方案已经尽力，完全可以接受。

　　南方摩托：10送3股 估值明显偏高

　　自然除权后股价为2.02元，市净率依然高达2倍，估值明显偏高，而且公司控股股东持股高达65%，对价水平偏低，二级市场炒作幅度也过大，建议坚决不参与。

　　名流置业：10转增3.22股 有套利空间

　　相当于10送2.2股，自然除权后股价为3.23元，市净率为1.35倍，估值还算合理。考虑到控股股东持股不到30%，方案还算可以，短线存在一定套利空间。宁波海顺 刘振贤