指数波段涨幅在20%-25%

　　华泰证券市场研究咨询部

　　定价水平与国际接轨是A股市场运行的重要支撑。从相对估值角度来判断，1000点附近可以确认为A股市场偏低的估值区域，如果认为1070点的市场底部已经探明，机构2006年在资金预期主导下的波段机会仍可期待，指数波段涨幅在20％－25％。

　　挖掘业绩仍是投资主线涨价预期将使公用行业景气回升，重点关注发达地区龙头股。水价改革将在2006年正式启动，建立以合理配置水资源、提高用水效率、促进可持续发展为核心的水价机制。可以预期，随着水价改革的启动，水价由政策主导的格局将被打破，新一轮水价上涨已成定局，而涉及水务的上市公司将成为改革的直接受益者。建议关注水务并购龙头首创股份和地域性垄断优势明显的原水股份及南海发展。

　　成品油定价改革的受惠行业。2006年成品油价格继续上调剑在弦上，而中国石化的四大业务板块中，炼油和成品油销售对业绩的敏感度更高，考虑到公司所拥有的巨大油气资源和庞大的销售网络，在成品油定价机制的变化中，中国石化存在重新估值的机会。2006年国家将逐步提高天然气价格，完善天然气价格形成机制，理顺天然气价格与可替代能源的价格关系，因此产业链上游天然气类公司中原油气、G申能等公司将受益。

　　土地资源丰富的公司有升值潜力。2006年国家要严格控制行政划拨用地范围，扩大经营性用地招标、拍卖、挂牌方式出让的范围，减少协议出让土地的数量，建立规范的基准地价确定和公布制度以及协议出让土地最低价制度。那些拥有大批土地储备，具有成长潜力或项目即将进入收获期有成长性的质优

房地产股，未来在

人民币升值的预期下仍可关注，万科A、金地集团等新核心资产蓝筹股可逢低吸纳。

　　新电价机制引发电力板块面临价值重估。新电价机制的核心是“两部制”电价，将明显提高发电企业的平均上网电价。2005年二季度开始的煤电联动导致电价上调，促成了电力行业利润率的提升，2006年国内电价有进一步上涨空间，电力行业的盈利能力将继续回升。关注有成本优势的低估公司和行业龙头，如G长电、深能源、华能国际等。

　　新能源、环保、国防军工、数控机床和3G概念等板块，由于主力在四季度的有序布局，2006年春季应该有延续行情的机会。G天威、G丰原、风帆股份、力诺太阳和特变电工等新能源业务已产生收入的公司有反复活跃机会，航天机电、成发科技和轴研科技等个股也可积极关注。

　　并购重组看点多收购兼并是企业低成本扩张、实现规模效益的重要手段之一，在当前股价普遍处于低位的情况下，收购成本格外低廉，这可能会触发大量的收购兼并行为。而股改因素的存在也会刺激收购兼并行为的发生，这对收购和被收购方均会带来经营面的改善，进而产生相应的市场机会。

　　在全流通的市场环境下，上市公司控制权的争夺将十分激烈，经营不善的管理层将被市场之手无情替换，这将提升整个市场的资源配置效率，遏制管理层的逆向选择和道德风险，其中具有核心优势的公司有望在并购重组热潮中快速扩张壮大，显然，对上市公司控制权以及股权的争夺，将提升相关公司的投资价值。

　　从具体的行业重组并购情况来看，以下板块值得关注:一是外资有望并购的行业，如零售业、银行业；二是大型国有企业的私有化概念；三是市场低迷导致上市公司股价不断下跌，部分已经具有收购价值的公司。

　　创新仍是热点2005年权证现象给予整个市场的重要启示，在于它清楚地表明市场对新的投资品种和相对活跃的交易制度有极度渴求，而推出新的投资品种或许是激活整个证券市场的一剂良药。市场对金融衍生品的需求很大，然而目前此类产品市场几乎一片空白。可以预计，在2005年ETF、权证等创新产品取得较好效果的情况下，2006年金融创新仍将延续。大量金融衍生品的不断涌现，会提供新的“无风险套利”机会，而现有金融产品巨额套利机会的示范效应，将刺激资金继续在创新品种上活跃。

　　制度创新方面，新证券法为私募基金预留发展空间，将扩大资金来源。私募基金相对于公开募集的基金而言，是一种非公开宣传、面向特定的少数投资者募集资金形成的集合投资单位。各国证券市场的经验表明，私募基金是市场上客观存在而又不可忽视的力量，其规范发展对一国证券市场、金融市场乃至经济体系有重要作用。我国证券市场经过四年的调整，在市场结构、投资理念、法制环境等方面有了相当大的变化，社会

理财需求发展迅速，理财活动日趋活跃，迫使投融资体制进行一系列调整。2001年以来，我国证券市场已经历了持续时间4年的熊市，规范发展私募基金，不但可以进一步满足投资者的多样化投资要求，吸引各方面资金入市，缓解IPO压力，还有助于减少证券市场的违法违规行为。