资源调价大幕拉开 上市公司影响几何

　　渤海投资 周延

　　国家发改委宣布自本月二十六日起在全国范围内适当提高天然气出厂价格。在此前市场对资源紧缺问题也早有预期，但随着今年下半年国际能源危机愈演愈烈，我国资源价格长期偏离市场供求的问题更加暴露出来，而此次天然气率先在全国范围内正式启动价格机制的调整，标志着中国资源调价大幕已至此拉开，后市市场目光必然更多的聚焦在资源类垄断 行业当中。

　　我们可以明显地注意到，最近沪深市场的石油股明显受到市场资金的追捧表现异常活跃，这主要是基于石油价格持续上涨带来石油行业总体业绩的继续提升，石油类上市公司的业绩十分看好所致。而与石油一脉相承的天然气相关个股却表现一般。但是，近日，天然气板块中的大众公用、长春燃气等个股开始出现活跃现象，这说明已有资金悄悄地介入此类个股，而此次价格提价则成为股价的直接催化剂。

　　从整个行业景气度来看，一些国际专家预计，21世纪将是天然气消费量增长最快的

能源，预计到2010年，天然气在一次性能源消费中的比重达到25%， 2050年将达到50%，届时天然气将取代石油或者与石油持平成为第一能源。国内的政策是到2010年天然气在我国的能源结构中的比重将由现在的2%提高到6%，预计我国的天然气工业每年将超过10%的速度增长。近年以来，美国市场的天然气价格出现暴涨，截至今年6月中旬，由于库存量的急剧减少，天然气价格更是飞快上涨，近三年以来，价格的累计涨幅度已经高达700%。美国天然气价格的如此变动已经引起国内有关方面的关注。天然气是洁净能源，其价格理应高于同等热值的煤炭价格，目前国内天然气价格明显低于国际市场价格，继续上调的空间还相当大。因此此次天然气价格机制的调整将成为下一个推动相关公司利润大幅提升的因素。

　　目前，国内的上市公司中，一旦天然气提价，直接受益的无疑是中原油气(000956)。该公司是目前国内上市公司主营中天然气所占比重最大的一个，其天然气和液化气所占的比重达到20%。其次，是其他燃气生产企业比如长春燃气(600333)和燃气股份(000793)(该股股价人为控制十分明显，不作为主要关注)。长春燃气是吉林省最大的管道燃气生产企业，公司投入2亿元资金进行长春市燃气输配系统改造，完成了一汽集团、长春高新技术开发区、长春经济技术开发区等燃气网管的建设。根据长春市燃气建设规划，2010年前，公司每年可发展3万以上燃气用户。此外，随着西气东送以及城市燃气管道的发展，一些城市供气、城市燃气网管建设的相关公司将得到很好的发展。如大众公用(600635)，拥有控股50%的上海大众燃气有限公司，该公司拥有全上海市约120万燃气用户以及 3500公里地下网管，年销售燃气约10万立方米。同时，大众公用下属公司控股49%的南昌市燃气有限公司除了负责南昌地区的燃气销售外，还将实施南昌市燃气管网的铺设和改造。随着天然气涨价的预期的加大，天然气类相关上市公司的升值潜力也不断在增大。

　　但是天然气价格上涨对于上市公司将产生不同的影响，对于气头尿素企业来说，由于天然气是气头尿素企业的主要生产成本，约占60%-70%。由于尿素是重要的农资产品，国家为鼓励尿素生产，规定气头尿素企业适用优惠气价，一般为0.65-0.7元/立方。在新的天然气定价机制下，将实行统一气价，这将对气头尿素企业造成较大影响。根据测算，天然气价格每上调0.10元/立方，对气头尿素行业上市公司的平均影响为减少每股收益0.10元。因此对于四川美丰、沧州大化、京能热电等上市公司将带来已经的成本压力，投资者后市值得注意。

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