2005年回顾：温故知新

　　刘虹俊(美国)

　　光阴似箭，05年又近尾声，温故而知新，回顾一下一年中本专栏介绍的一些投资理论，方法，经验，箴言和趋势。美国有一个俗语，送人鲜鱼享受一餐，教人捕鱼受用一辈子。本专栏编辑和笔者本着这样精神，向读者介绍投资理念，分析方法，投资大趋势。笔者将这些方法和理念，运用到当时实际例子，希望读者可以及时受益，并且依此类推，举一反三 地运用到今后的投资中，得到永久的受用。

　　05年最大的意外就是美国经济。美国经济在连续涨息，能源材料价格暴涨的大环境下，仍然稳定成长，并且通货膨胀仍然控制在2%左右，形成了一个所谓不冷不热经济。这一切在很大程度上应该归功于即将离职的葛林斯潘主席，专家预期在他1月底的解职前的最后一次公开会议，将宣布结束加息周期。整年股市基本在平盘上下7%浮动，目前为止基本平盘。美金在04年见底继续走强，估计此趋势将延续。黄金创18年新高，得到每盎司530美元，其它贵金属升值幅度更惊人，铜价上涨180%。油价在几个飓风前后夹击下一度暴涨至70美元，目前稳定60美元左右。美国房地产价格小幅度下降，但高端建商股票价格大幅度下降，预示高价位房地产市场转软。

　　在利息和债券投资方面，本专栏二次介绍如何在利率上升和通货膨胀压力情况下的投资，建议投资短期CD或债券，但这个策略随着利率上升进入尾声需要相应的调整。

　　在国际方面，日本经济复苏，金融改革取得成效，股市创4年新高，专家认为日本的15年熊市结束，日经指数长期可能冲2万至2万5千点。中国人民币小幅度升值，为加强了进一步升值的预期，中国国内

股票与

中国经济成长背道而驰的现象，将在人民币升值和全流通改革后，可望有所斩获。印度经济发展使得孟买指数突破历史新高，指数可望继续有不俗表现。南美洲学习中国，印度改革开放政策，改善投资环境吸引外资，因为该地区的地大物博十分丰富，自然资源和金融公司可持续发展。

　　本专栏在2004年度中向读者介绍了22种美国主流投资策略，在2005年中向读者介绍了很多常用的技术分析的方法，投资组合管理的方法和投资心理，及其在投资中之运用。表一列举了在本年度中，运用投资理论和分析的一些实例12个，以及目前的状况。其中10个已经反映出成效，有的获利达100%，中国A股和微软持平都仍然呈现出相当大的投资机会，日本虽然上升20%但仍然有机会。笔者在此强调投资方法和理念的重要，而不是有几次结果是正确的。

　　2005年本专栏分析回顾

题 目	分析主题	当时 价格	目前 价格
2005年预测	美国经济重新加速成长 股市成长 7%-9% 通货膨胀 2.5% 短期利息上升，长期利率稳定 美金见底转强 人民币升值小于 5% 油价稳定 30美元 金属继续走强，但涨幅下降 房地产稳定至小幅度下降	-	正确 3%-5% 2.5% 正确 正确 正确 $60 正确 正确
热门行业 -铁矿砂	预期全球铁矿砂仍然短缺，矿砂公司受益。	34.40	41.16
分析师报天价，预示见顶	高胜分析师提出 石油价格可能达到每桶 105美元，往往意味着油价见顶。油价稳定在60美元左右。最高达到70美元。	56	58
中国 A股创九年新低提供投资机会	中国 GDP成长和股市表现向背全流通和人民币升值是催化剂，上证指数上升和回落，提供一个进场的好机会。	1100	1100
美元强势能否持续	列举了美元多头的 5个理由，加息，经济温和成长……	89	94
人民币升值的最大影响：加强了进一步升值的预期	预期人民币稳定上升，对中国经济成长，和美国贸易逆差没有影响。	8.27	8.11
百度上市表现非凡 续后投资价值分析	百度上市超人气，价值超出基本面，后市不看好 BIDU。	115.5	65.71
日经指数创四年新高意味 15年熊市的结束	日本经济经过 10多年调整和转型，金融体制健全，国内消费复苏。	11.06	13.28
投资 4个方向	黄金，印度，日本和中国，黄金创 18年新高。	445 38.64	505 40.54
苹果和戴尔计算机	苹果 iPod领军成长加速 AAPL 戴尔成长遇瓶颈 DELL	54.47 31.06	71.77 32.55
微软新窗口带来的投资机会	微软新窗口 Vista，Xbox360，办公室软件等将推动微软成长。	27.01	26.84
金融行业轮转成为龙头	升息进入尾声，加息以后金融股可望表现出色。	38.26	39.79