触年线多方点到为止 加速上行后有无震荡

　　主持人徐海洋嘉宾北京首放渤海投资

　　主持人:经过11月份的横盘震荡和上周的碎步小阳后，大盘开始放量加速向上攻击。周一市场量价齐升，沪综指盘中最高上摸年线。随后市场立即展开盘中震荡，技术面的压力开始显现。近几年，年线一直是行情发展的重要阻力，甚至是终点。此次股指遭遇年线后会有怎样的表现？年线是否是行情的终点？

　　年线震荡不改中线向好北京首放:我们认为，后市股指有望在年线处展开震荡整理，2005年最后几个交易日里多空将有一番撕杀。不过大盘中线向好的趋势不会轻易改变，突破年线也只是时间问题。

　　年线作为多空争夺的重要分水岭，具有重要的市场意义。自从2004年6月上证综指跌破年线以来，大盘始终受到年线压制，期间2004年9月份和2005年9月份的两次反弹行情都是遇阻年线回落。本次大盘第三次向年线发起攻击，虽然尚未取得实质性进展，但由于本次年线的绝对点位最低，下方不远处有千点“铁底”，所以成功突破的概率较前面两次都大。

　　本轮行情的核心推动力量来自蓝筹股群体。目前主流蓝筹股走势稳健，决定了大势向好方向不变。而非主流品种的短线震荡不可避免，有望成为股指出现波动的诱因。银行、石化、地产等板块是最近推动大盘重心不断上移的核心主力，目前这些板块走势良好，量价配合理想。由于这些品种有年报业绩和股改对价等利好预期，目前股价仍有相当高的投资价值，因此，它们仍将对大盘形成积极推动作用。尤其是目前的蓝筹股行情，其本质依然是股改行情的延续，典型代表如银行股和地产股。由于目前两市大部分个股还没有实施股改，随着越来越多的公司进行股改，由此带来的财富示范效应将进一步扩散，股改将推动股指继续向上拓展空间。

　　翘尾行情衔接春季攻势，年线绝不是本轮行情的终点。从本周开始，机构资金回笼压力将逐渐消除，市场资金面供给将明显改善，这也是大盘年底走强的一个关键因素。随后2006年春季行情有望顺势展开，翘尾行情和春季攻势将衔接在一起，大盘走出跨年度行情的可能性非常大，尽管这波行情的高度可能有限。根据历史经验，大盘从下方突破年线之后，如果围绕年线出现一段时间的震荡整理，那么后市大盘都能继续向上拓展出较为理想的空间；而如果股指一口气突破年线，那么后市大盘的连续攻击能力都比较有限(除99年5·19行情)。所以，我们判断本周大盘有望围绕年线反复拉锯，多方真正的攻势可能要到2006年初才能出现。

　　调整后有望继续上行渤海投资:目前大盘的翘尾行情是在机构投资者战略建仓备战明年春季行情以及部分增量资金共同推动下产生的，是政策做多对市场积极影响的体现，表明市场对当前阶段性底部的认可程度逐渐提高，大盘有望成功构筑阶段底部，明年春季行情值得期待。目前，大盘日线量价配合良好，在年线附近稍作调整后，股指有望继续上行。

　　新一年度即将来临，股市的各种不确定性因素也将逐渐淡化。目前政策面的积极唱多明确支持股市稳定，各路中线资金也纷纷回流市场，针对新一年度的春季行情展开布局，从而促使指数上行加速。从K线图上看，伴随大盘连续三日小阳线，成交量也呈逐级放大之势，说明场外资金开始有梯度地进场，这也为后续行情发展提供了资金保障。但从短线看，周一上证综指在触及年线1159点后遇阻回落，后市多空双方在年线处应该会有一番争夺，但指标股、绩优蓝筹股表现出的强势及日趋活跃的市场人气，显示股指应该不会在年线前止步。在回补缺口之后，股指继续上行概率较大。

　　从近期盘面看，以中石化、浦发银行为代表的指标股、基金重仓股表现抢眼。值得注意的是，本周是2005年度最后一个交易周。一般而言，在年末最后一周的时间里，机构投资者普遍有做高市值的意愿。因此整个基金重仓股的活跃势头将得到延续，而新基金建仓期的到来也将加快基金重仓股的上扬力度。此外，由于元旦后交易所将推出G股指数，G股板块开始整体启动。尽管部分个股已有一定升幅，但从整体看，G股投资价值仍然明显。随着基金重仓股、G股财富效应的进一步扩散，年底的阶段反弹行情有望向纵深发展。

　　短期看来，蓝筹股板块的轮番启动将推动股指最终走出上涨格局，但由于业绩等方面的压力，大盘出现连续逼空上行的概率并不大，震荡盘升仍将是未来一段时间大盘运行的主基调。预计后市股指在惯性作用推动下，仍会再度向上冲击年线，但盘中震荡在所难免。在回调过程中，投资者可积极关注重组、新

能源、央企整合等题材股。