资金追逐股改个股套利机会

　　江苏天鼎秦洪

　　从上周的公开信息来看，主要有两个特征:一是股改方案公布前后往往成为短线资金狙击的契机，比如说上周一公布股改方案从10送2.2提升至10送2.8的栖霞建设，公开信息显示，西南证券总部(网上交易)席位以1123.57万元列成交金额第一位。虽然很难判断是否是机构所为，但可以肯定的是，如此大的手笔折射出实力资金对股改方案以及公司前景的看好 ，可能是建仓行为。新希望、全兴股份、亚宝药业也是如此。

　　二是股改提速对相关个股形成一定套利机会，此类个股也成为资金狙击的对象。比如说上周五涨停的新希望，从公开资料来看，1股新希望对应1.03股的G民生，而G民生目前股价为4.19元，而新希望在公布股改方案前的收盘价为6.05元，以10送3股计算，自动除权参考价为4.65元，如果考虑到新希望乳业资产、饲料资产，那么就可以推断新希望价格是低估的，所以，该股受到资金关注。而从公开信息来看，国信

证券机构专用席位、招商机构专用席位等成为该股的主要交易席位，可以看出，机构投资者也非常注重短线的套利机会，这可能也会成为本周机构投资者的一个动向。

　　正由于此，我们认为两类个股存在着一定的套利机会:一是类似于新希望这样的套利个股。因为就G民生来说，除了新希望是其大股东外，还有岁宝热电、东方集团等个股，尤其是岁宝热电，如果考虑到对价含权，目前的市值基本上相当于其所持有的G民生的股权市值。也就是说，如果再考虑到岁宝热电的其他资产的话，该股也具有一定的投资机会。同样的还有大众交通等诸多潜力股。

　　二是类似于G长园等性质的个股。因为从上周的公开信息来看，凡是在股东大会有关股改方案投票结果的公告中出现机构投资者新建仓迹象的个股，几乎都有不俗的表现，比如说上周一的G中企、上周三的G宜华就显示出这一点。因此，在上周五刚刚实施股改方案的G长园就值得密切关注:一方面是因为公司的股东大会公告可看出有机构投资者建仓；另一方面则是因为公司主导产品的下游用户为电力、电信、地铁、铁路等相关行业，而这些行业在2006年的投资力度依然旺盛。所以，净利润有一定增长前景，值得跟踪。

　　另外，本周二将实施股改方案的宝丽华也可关注。公司的亮点在于产业转型极为成功，目前主要利润来源于电厂，而由于循环经济的因素，公司电价受到政策保证，不仅仅高于一般火电厂的上网电厂，而且还有可能不参与未来的竞价上网，这样，机组使用小时也有望保证。正因如此，股改中有2005年业绩增长75％，2006年业绩增长100％，如果达不到，就追加送股，这其实也隐含着公司在2006年的每股收益有望达到0.80元，而股改后自动除权参考价为5.17元。既如此，股价有所低估。