两种盈利模式主导市场 审时度势分享收益

　　东方证券 夏锐鹏

　　随着市场在1100点附近的反复盘整，市场的向好预期开始不断增强，主流资金和游资均加大了对市场的投入力度，并在不同时间或携手或独立地促成了相应板块的活跃，这就决定了我们在投资中必须对这两类资金不同的研究模式和操作手法进行深入分析，以分享不同模式下的投资收益。

　　主流资金青睐银行股目前两类资金对市场的影响力都不断增强。主流资金对于行业基本面好转的个股或板块运作力度明显增大，近期最值得注意的就是银行股的持续走强。在招商银行股改停牌之后，浦发银行、华夏银行等成为主流资金的核心关注品种，近期这两只个股均以良好的上升趋势吸引着新资金的不断加入。

　　银行股受主流资金青睐的原因有二，其一，股价跌幅过大。自2004年4月份大盘见顶并进入中期熊市后，除招商银行外，其他银行股普遍大幅下挫；其二，

中国经济的持续增长和对间接融资体系的高依存度决定了银行业将在相当长的一段时间内处于高速成长期。而中国经济的高速增长所造就的银行业的高成长，同样也将使银行股在

资本市场享受成长的高溢价，这决定了股价跌幅过度的银行股具有充足的上升空间和表现机会。

　　综合考虑公司的基本面和二级市场的股价表现，我们认为，华夏银行和浦发银行仍是值得投资者介入并中线持有的优良品种。华夏银行经过近期的小幅盘升，已使其股价摆脱了一年来的盘整箱体，进入新一轮的上升周期。上升过程中虽会出现波折，但中长期上升空间已经打开，投资者在其股价回落之时可做中线配置；浦发银行的情况亦然。

　　非主流资金偏爱题材和低价有两类板块正受到此种资金的吸纳，并处于引而不发的状态下。其一，超跌题材股；其二，ST股。

　　超跌题材股中值得关注的个股包括武昌鱼和兰州黄河等，其中均不断出现主力吸货的痕迹。对于ST股来说，历来的年底和年初均是ST股资产重组进入最后冲刺阶段的关键时机，其中有切实重组题材或重组传闻的个股均会受到游资的关照。就短线而言，经过7、8月份的一轮炒作，ST股均在炒高后大幅下挫，相当数量的ST股已回落到行情启动前的股价水平，跌幅远大于同期市场的调整幅度，这就使其具备了超跌反弹的充分潜力，低位已再度出现主力吸货的多方面特征。随着＊ST飞彩等ST股的连拉涨停，ST板块再度启动的时机正在成熟。

　　但值得注意的是，此类个股尽管启动时表现会较为活跃，但毕竟前期的翻倍炒作已使其上升动力被大幅消耗，而且其中的业绩风险也不能不防，短线参与仍是主要的操作策略。

　　分享收益要审时度势随着大盘近期的连续拉升，250日的年线压力即将对大盘展开考验。在重大政策利好支持下的2004年度“9·14行情”和2005年7、8月份的股改行情均受阻于年线，在目前利好措施相对淡静、成交量无法放大的情况下，大盘直接站上年线的可能性并不很大。

　　一旦股指遇阻回落，则主流资金和游资对市场的影响力将发生转变。投资者应根据大盘趋势的转变决定对不同性质资金的跟进节奏，并进行短期和中长期的不同投资策略部署。