流通股股东态度变化 激情亦真冷淡亦真

　　本报记者 李良

　　作为中国证券市场历史性的改革，股权分置改革受到流通股股东们的高度重视。但从6月的火热到12月的漠然，短短半年时间，流通股股东们对股改的态度就从激情走到了冷淡。

　　6月中旬，四家试点公司之一的某公司股东大会上，流通股股东可谓群情激昂。在股东大会现场，人声鼎沸，一批又一批的人踊跃要求发言，而发言的主题大部分都是历数上市公司的“圈钱”历史，或者陈述自己投资该公司股票的惨痛经历，最后号召大家对该方案投反对票。而有一些晚到的流通股股东，因为对公司的接待不满，甚至直接冲到主席台前，掀掉了董事长面前的牌子，现场火爆程度可见一斑。

　　而在12月的某股改上市公司股东大会上，平静成为主旋律。短短40分钟，股东大会就宣告结束，没有人提出质疑，没有人要求现场发言，流通股股东们异常沉默。随着董事长致辞，重温股改方案，投票，公布结果，整个股东大会就像走了一个过场，其间难以让人感觉到一点“博弈”的气氛。事实上，近期以来，流通股股东对股改的热情正在逐步流失，许多股改公司的股东大会开始流于形式。

　　数据也许能说明一切。在试点公司阶段，流通股股东的参与积极性很高，首批试点公司的投票率普遍在60％以上，高者接近80％。而随着股改迅速全面推进，流通股股东的投票率一路下滑，近期的投票率大多在25％上下，低者如上海梅林，投票率只有12％，而重庆路桥投票率也仅为12.91％。统计数据显示，截至12月21日，260家已经进行股改投票的上市公司中，有255家获得通过，整体平均投票率为32％。考虑到两批试点以及全面推开初期的高投票率，近期流通股投票率的下滑之厉害可见一斑。

　　从充满热情到冷眼看股改，流通股股东激情的流失来自于对股改期望值的降低。股改初期，许多流通股股东把它当作一次清算历史旧账的好机会，主动性非常强。因此，他们往往不愿意简单地接受非流通股股东制定的对价方案，而是自己根据公司的情况，制定了一个对价方案，并据此和公司展开博弈。甚至还有不少深度套牢的股东，寄希望通过股改的大比例支付对价，降低自己的投资成本或者一举解套。带着这种想法，他们对非流通股股东平均大致为10送3股的对价水平难以接受，期望用手中的否决权来迫使非流通股股东提高对价。

　　尽管一些流通股股东竭力抗争，但他们无法阻挡上市公司股改方案的顺利通过。统计数据显示，截至12月21日，共有260家上市公司进行了股改投票，仅有5家公司方案被否，其余255家公司均安然过关。这让一些流通股股东心灰意冷，也让很多原来摇摆不定的流通股股东的态度发生了明显倾斜:虽然心里对方案并不满意，但仍然投了赞成票。而更多的流通股股东，在这种矛盾的心态下，选择了作壁上观，不愿意参与此次股改的投票。这也是导致当前流通股投票率下降的重要原因之一。

　　专家指出，分类表决权是流通股股东在股改中的唯一武器，而

股权分置改革又是直接牵涉到流通股切身利益的大事，流通股股东轻易放弃掉自己的权力是不理智的行为。而如果任由这种现象继续蔓延下去，不仅非流通股会愈发漠视流通股的利益，使得流通股股东在此次股改中又遭“一刀”，而且也会让此次股权分置改革的效果打上一个折扣。专家呼吁，流通股股东们应当积极参与到股改投票中来，不管是赞成还是反对，都投下自己真实的一票，这样才能验证非流通股股东制定的股改方案是否有效，也最大程度地保护了自己的利益；而有关部门也不妨采取一定措施激励流通股参与投票，使得股权分置改革不至于演变成一场单边游戏，达不到应有的效果。