慎行者李荣融寻找博弈中的节奏

　　本报记者 段晓燕 北京报道

　　没有煽情的言语，没有激动的表情，一如以往，李荣融坐在新闻发布台上，在作他的年终报告。

　　他的肩上，是12万亿的国有资产，是13.8万户国有企业，和4300万的就职员工，还有 2/3的中国上市公司的市值。

　　2年多来，李荣融带领着年轻的国资委，在中国经济和世界经济对接的国际化竞争压力之下，在中国国内社会经济体制的纵深改革中，引领着国企，寻找新的位置和感觉。

　　在即将过去的2005年，这种探索又集中体现在中国资本市场重构的博弈激浪中——随着股权分置改革的不断迫近，各种问题和矛盾，将李荣融和国资委推向了2005年的风口浪尖上。

　　非常时期，需要大智慧。

　　“要积极，但要稳妥。”李荣融非常慎重地紧攥住改革的节奏。他深知中国特色的改革，唯有稳中求胜，超于实际能力的贸然激进反而会带来更长远的痛苦。

　　决策者往往是孤独的。他不争不辩，继续地推进各种明知非常艰难的改革——正如熟悉他的工作人员的评价：务实、效率。他用行动来发言：2006年，国资和国企改革将进入快车道。

　　股改“慎行者”

　　在由股改启动的这场中国资本市场重新构建的改革中，国资委和国有企业无疑是最重要的角色之一。

　　这不仅仅是因为，国资委是占市场总量三分之二的非流通股的终极出资人，是

证券市场最大的终极股权持有者，其一举一动对资本市场都有至关重要的影响。

　　更为重要的是，对于国资委自身所肩负的国资和国企改革来说，也到了一个需要利用资本市场工具来推进的攻坚阶段：国有企业产权的股份制改革，公司治理结构的完善，以及国有资产的保值增值，都离不开资本市场。

　　由是，他多次公开发言，表示国资委积极支持的态度。

　　4月份，股改正式启动前，他在接受媒体采访时表示，关于股权分置改革试点，“证监会已经说时机成熟了，我们也认为成熟了，总之我们支持他们的工作。”

　　但积极并不是冒进，在“积极参与”原则路线下，他要求谨慎、细致地做好准备工作，因为对于国资委来说，这些参与股改的国有资产，是否能够达到保值增值的目的，是未来考量国资委的指标。

　　早在证监会进行股改之前，他已经让国资委相关部门，对股权分置改革进行专门研究，做好充分的准备，同时，他本人亦非常关心每日的股指走势，并且和部分中央企业负责人，探讨股改相关问题。

　　在第一批试点结束后，清华同方方案被否决，他专门请清华同方的有关负责人和保荐机构到国资委，与其他中央企业一起，总结问题，找出经验。此后他要求中央企业上市公司的大股东，要充分听取中小股东的意见，注意保护中小股东的利益。

　　在市场呼吁需要大盘蓝筹股参与股改、以稳定股改信心的时刻，他亲自出马，说动宝钢和长江电力，进行股改。

　　他也公开要求国资委和所辖的国有上市公司，要在股权分置改革的过程中，配合大局，做出表率。

　　但他同时意识到，现行的资本市场中的各种配套机制不完善，贸然股改存在一定的风险，必须要“条件成熟了，才能推出”，“成熟一家，推出一家”。

　　但市场对他的苦心理解有限，甚至将国资委认定为股权分置改革和中国资本市场化改革的“拦路者”，媒体上充斥着对他的指责。

　　“既然是市场化改革，企业是参与的主体，总不能搞行政式的强迫命令。”李荣融认为。

　　而股改前后，国资委也联合证监会以及其他国家部委，共同或单独下发各种完善股改的配套措施，以保证股改健康且快速地进行。

　　寻找博弈中的节奏

　　尽管从成立之初开始，用市场化的手段解决国资和国企改革发展中的瓶颈问题，国资委一直在考虑，但一切都不如2005年5月份开始股权分置改革来得直接。

　　用一位国资研究专家的话来说，“股权分置改革，直接将国资委推向了资本市场的场中央，这个节奏，比国资委自己预先设定的要快。”

　　李荣融上任时的计划，是希望利用2-3年的时间，首先从产权改革和公司治理结构完善下手，双管齐下，搭建好一个国资监管和国企管理的基础框架，再将具体工作一步一步推进。

　　但就在这个基础框架还在搭建的过程中，股权分置改革迫近了，国资委不得不将股改列入重点工作之一。

　　而在这场中国资本市场最彻底的改革中，展开博弈的核心力量，不仅仅是流通股东和非流通股股东，不仅是所谓的民间资本和国有资本，还有国有资本之间的博弈。

　　事实上，李荣融面临着的局面盘根错节，已经超出了国资委力所能及的范畴。

　　“股改不是国资委一家的事情，也不是证监会一家的事情，而是关系到多个部委管理权限。”分析人士解释。

　　这也是为什么，整个股权分置改革，要由国务院来统领协调。

　　“在这个问题上，国资委要做的就是管好国有资产，不把风险转嫁到股市上。”在一次采访中，他对记者表示。

　　在这个责任之下，今年下半年以来，李荣融曾要求国资委各部门加快各项工作的进展，包括，国有独资公司董事会治理结构的完善，企业内部控制和财务管理体制的完善，企业管理人责任的认定，以及企业会计和风险、法律制度的完善。

　　“要管好资产，就是要管好两个方面，一是管好账本，一是管好人。”他表示。

　　他曾对本报记者表示，“我的理解是，股权分置改革，要确确实实，给市场稳定的预期。国资委要做的，是要为健康的股市做贡献，要管好国有资产，把国有企业搞好，保证进入股市的国有资产都是优质资产，能给股市、给投资者持续稳定的回报。”

　　他还表示，对于国资委来说，除了积极配合当前的股权分置改革之外，国资委的一个重要责任还在于，要保证国有上市公司的质量，改善上市公司的治理结构。

　　由此，配合股权分置改革进行，国资委出台了《境内上市公司高管激励规范意见》，以完善上市公司治理结构，将企业发展的长期利益和管理层密切捆绑在一起，并于2006年开始试点。

　　“公司治理结构比较完善的，且又完成股权分置改革的国有上市公司，是可以率先进入试点的。”他告诉记者。这和他之前要求的“保证上市公司质量，促进资本市场健康发展”的思路吻合。

　　他对记者坦言，“大家都想快，我们也想快，但这个事情，急也急不来。有些问题，是需要时间解决的。”

　　话虽如此，成绩摆在面前。截至12月15日，通过股改的310家上市公司方案中，有179家国有企业，34家中央企业。

　　他认为，上市公司情况千差万别，每个的股改方案都需要花大力气研究，虽然有困难，但决心不会动摇。他告诉记者，最近的一段时间，国资委一直在配合有关企业，商讨股改方案，争取克服困难，完成股改。

　　“股改的方向是坚定不会动摇的，但还是要积极稳妥进行。”他再次表态。