调整压力未减

　　自本月初行情启动以来，两市股指的涨幅均超过了5％，在上市公司基本面依然面临较大压力的情况下，股指进一步上行的压力已经越来越大，在股指短期涨幅较大的情况下，阶段性调整随时可能发生。

　　近期市场上涨的动力主要来自产品和制度上的创新预期，而非上市公司基本面的变化，这就决定了行情的性质只能是反弹，而非出现了真正的转机。目前市场最大的压力仍然 来自基本面，与今年相比，明年的宏观环境并不乐观，多数机构在明年的策略报告中都提及上市公司业绩进一步下滑的可能性，年报预告中也体现了这一点。目前市场注意力更高度集中在创新上，一旦年报披露期临近，当投资者的注意力重回基本面时，行情随时可能逆转。

　　股改加速也会使得新老划断压力更快降临市场。从本周开始，股改明显提速，根据目前的速度，明年2月底股改完成总市值的50％基本问题不大，而50％的市值标准正是新老划断的标志。虽然在经历了长期调整之后，两市估值水平已经降到了历史谷底，已经部分消化了新老划断的压力，但新老划断毕竟是在全流通背景下进行的，市场扩容压力还在其次，

新股发行可能带来的市场估值压力仍然不可低估。

　　在市场中期面临基本面压力，短期面临新老划断所带来的扩容和估值压力的情况下，市场继续上涨将面临越来越大的压力。