G股再融资启动将早于新股发行

　　G股再融资启动将早于新股发行

　　专家称，要保证大盘稳中有升需投入5000亿资金保驾护航

　　【本报12月23日北京电】年关将近，市场走向仍因一些不确定的因素而让人看不清楚。首都经贸大学教授、著名经济学家刘纪鹏今日接受本报记者采访，就目前市场关注的问 题发表了自己的看法。他透露，G股再融资启动将早于新股发行。他同时建议，政府明年应投入3000亿至5000亿元人民币入市，只有这样，才能保证大盘稳中有升，为股改保驾护航。

　　G股要走好须从内外两方面入手

　　刘纪鹏教授认为，明年G股要“咸鱼翻生”，必须从上市公司内外因两方面入手。

　　从上市公司内因看，上市公司要实现业绩提升，G股公司必须进行资产置换，注入更好的资产。完成股改后，大股东利益与股价挂钩，大股东有进行产业置换的动力。其次，应出台到位的经营者股权激励政策，使股价与经营者挂钩。

　　从外部环境分析，刘纪鹏教授认为，近期最关键的是融资体制的恢复。他透露，管理层比较认可的方案是，G股再融资启动将早于

新股发行。但G股再融资启动是先从沪市的大蓝筹开始，还是让深市的中小板先行，各方还有不同看法。他个人认为，从稳定市场的角度出发，最好从深市的中小板开始启动G股再融资。中小板公司市值小，且已经全部完成了股改，从中小板先行，对市场影响更小。“应逐步、渐进、稳定地进行，放慢节奏、速度，逐步扩大规模。”刘纪鹏说。

　　另一个重要的外部因素是，必须引入增量资金。短期看，G股再融资启动、新股发行及非流通股的流通等对市场都是利空。而他个人一直认为，新股首发时间的选择应是动态的，如果大盘点位达到1300点，就能够实施新股首发。为了使股改顺利进行，保证大盘稳中有升，必须投入资金。刘纪鹏透露，这一点实际上已经得到有关方面认可，并已经投入了资金。

　　明年需要3000至5000亿资金

　　刘纪鹏认为，政府明年的入市资金应有3000亿至5000亿人民币，才能将大盘稳定在1200至1300点。他作了一个估算，股改流通股释放了约600亿流通股。按照目前平均股价5元计算，就需要3000亿。加上非流通股要按比例流通，还需要2000亿资金。“投入已成定局。”刘纪鹏肯定地说。他透露，在召开省市股改会议之前，有关方面已经做出了1000亿资金入市的决策。至于1000亿资金具体如何运作，刘纪鹏表示并不清楚。

　　在政府资金入市的方式上，刘纪鹏建议，要改变以往通过券商、基金等机构间接入市的方式，直接组织平准基金入市。在这方面可以参照香港盈富基金的运作模式，公开资金规模，并每天公布购买

股票的情况。

　　政府资金入市不会有损失

　　“国外没有一个资本市场有

股权分置的问题，我们现在处在一个困难的、特殊的时期，需要政府拿出资金、政策来度过这一时期。”刘纪鹏说。

　　刘纪鹏表示，政府资金入市目前并无法律障碍。其次，政府资金入市并不会有经济上的损失。很多上市公司其大股东为国有，非流通股向流通股支付对价，国家持有流通股获得对价，犹如左手给右手，并没有损失。

　　此外，刘纪鹏认为最重要的是，目前国内股市有越来越被边缘化的趋势。一方面，国内越来越多的优质上市资源不断流向海外。另一方面，明年1月，部分中关村高新企业将在三板挂牌，低迷的三板将迎来新发展契机。三板因其价格低廉、盘子小、有概念等特点，将成为场外资金新的寻宝场所，必将分流主板市场的资金。深沪两市届时可能陷入更加窘迫的境地。