发展与突破2005’年终特稿2：掀起合规热钱入市潮

　　今年是合规资金入市的“丰收”年：保险机构真刀真枪上阵了，新《证券法》为银行资金合规进入资本市场正名了，而一批“银行系”基金管理公司也已开步走，首批37家企业年金基金管理机构出炉，企业年金入市已箭在弦上……可以预期，合规资金的不断进场，明年股市将会得到有力的支撑。

　　保险资金赤膊上阵

　　全国社保基金依然保持以往谨慎坚定的风格，到11月底，在资本市场上的相关投资额度是987亿元，占当期总资产的比例上升为50%。

　　作为后来者，保险机构资金今年真正赤膊上阵。2月，华泰财险率先下单买股，接着，中国人寿、太平人寿、泰康人寿、新华人寿等陆续进场。从第三季度开始，保险机构入市的步伐明显加快，上市公司今年第三季度季报显示，已有6家保险机构现身52家上市公司的十大流通股股东之列；而第二季度，仅有3家保险机构在17家公司的十大流通股股东中露脸。

　　保险资金作为证券投资基金最重要的机构投资者，到10月末，投入证券投资基金的余额已达1059.85亿元，比年初增长57.44%，其中投入股票型基金的余额为694.27亿元，较年初增长4.52%。现在，保险业投资基金已占基金市场总额的22.79%。

　　银行资金入市可期

　　撬开银行资金这个金库大门，让银行资金合规流入股市，这将是未来股市的一大“血库”。今年资本市场最大的收获，就是新《证券法》获得通过，银行资金合规入市得到立法上的保证。新《证券法》将旧《证券法》“证券业和银行业、信托业、保险业分业经营、分业管理。证券公司与银行、信托、保险业务机构分别设立”修改为“证券业和银行业、信托业、保险业实行分业经营、分业管理，证券公司与银行、信托、保险业务机构分别设立。国家另有规定的除外”。此外，将旧《证券法》“禁止银行资金违规流入股市”修改为“依法拓宽资金入市渠道，禁止资金违规流入股市”。

　　而从国内第一批银行系基金的“起航”动作看，银行系资金入市前景可观。工银瑞信基金发行募资43亿元；交银施罗德基金募资48亿元，创出今年来股票型基金发行新高；建信基金11月7日首发，到第四天11月10日募资就突破40亿元。仅3只银行系基金，就给股市带来了100多亿元的资金。目前，农行、浦发行、招商银行、民生银行、中行、光大银行等亦在紧锣密鼓组建自己的银行系基金公司推出旗下银行系基金。可以预见，银行系基金的队伍将日渐庞大。

　　来自二级市场的信息也表明，银行系基金已经开始搏击股市。第三季度季报显示，首只银行系基金———工银瑞信已在10家上市公司中现身，还成为王府井及中材国际的第一大流通股股东。

　　虽然首批银行系基金的入市，只是万亿元银行储蓄进入资本市场的开端。但是，随着资本市场各项制度的完善和投资环境的向好，随着银行系基金赚钱效应的显现，股市对银行系基金背后的储蓄资金将会产生更大的吸引力。

　　有金融专家就此预言：金融改革的方向是把货币市场的资金向资本市场转移，基金公司是个很好的通道。由于入世的承诺，银行要在2008年前降低风险资产，这种资金的分流很快就会出现。

　　企业年金伺机发力

　　除了新生的银行系基金外，可流入股市的合规资金还有一块待挖掘的“宝地”———企业年金。统计资料显示，在发达市场中，年金通常占资本市场资金量的1/3左右。

　　在我国，现存500亿元、被保监会预期到2010年将达到万亿元规模的企业年金入市问题，在2004年制度性文件《企业年金试行办法》、《企业年金基金管理机构资格认定暂行办法》等相继颁布后，有关的机构建设终于在今年得到突破。

　　8月份，国家劳动和社会保障部发布了第一批37家企业年金基金管理机构通告。对此，业内人士普遍认为，此举意味着企业年金入市即将正式启动。之后，太平

养老保险股份有限公司正式宣布，公司已经启动了国内首笔标准企业年金业务。

　　企业年金入市不仅可为资本市场注入新鲜的“血液”，而且还提供了长期稳定的资金来源。但是，过500亿元的企业年金甚至是今后万亿元的潜在年金要以一定的规模流入股市仍有待时日。其中，被市场人士认为最关键的问题是，预期的企业年金税收优惠政策是否能尽快全面实施。日前，劳动和社会保障部副部长刘永富表示，劳动和社会保障部将会同有关部门继续推动企业年金税收优惠政策出台。

　　综上所述，明年证券市场上合规资金的入市既值得期待，也必然成为推动市场实现“重大发展突破”的重要基础。

　　本报记者严丽梅

　　(观宇/编制)