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天胶:天气引发新一轮上涨


http://finance.sina.com.cn 2005年12月22日 09:15 中国证券报

  上海金鹏王伟波

  2006年第一季度天胶行情究竟会如何演变?从目前基本面信息判断,天胶将会在天气利多因素推动下突破历史高点,在供需缺口实质性存在背景下展开新一轮牛市征程。

  国际市场原料紧张

  天然橡胶刚性供应特点决定其供应增长缓慢,并且具有明显的6至8年周期性。而近几年天胶牛市行情延续,主要建立在供应相对保持平衡、需求迅猛增加基础之上。泰国年产橡胶300万吨左右,占全球35%,是第一大产胶国。其中南部以合艾为中心一带是主产区,该地区占整个泰国天然橡胶产量的70%,因此合艾天气情况将影响整个泰国的产量。

  12月份泰国南部持续降雨,使割胶作业受到严重影响。如果目前不再继续下雨,估计在2周后可正常割胶,3周后工厂可以实现正常生产。也是说按照目前时间进程,恢复割胶至少要等到1月中旬。很显然在12、1、2三个生产旺季月份,泰国南部主产区至少有1个月时间无法正常割胶,这对2006年第一季度产量形成重大影响。而产量偏少的北部地区,由于受冷空气影响,12月中旬以来原料供应也非常少。在需求相对平稳的同时,供应紧张局面将支撑胶价继续上行。

  12月份由于临近年底,是传统消费淡季。往年中国买盘在年底之前集中采购,但至目前尚未出现这种情况。由于国际胶价位于历史高位,大多数企业采取现用现买策略,一次性采购量不大。而欧美用胶企业恢复采购,至少要等到明年1月份。如果按照泰国原料供应现状,在没有原料储备状态下,1月份即使恢复割胶,供应商也很难在短时间内提供充足货源给消费市场。因为供应商首先要满足远期合约执行,再考虑现货销售。由于供应商今年12月份实际上并没有储备,在未来停割的3、4月份,有可能再度出现远期合约因原料缺乏而无法执行的被动局面。

  中国减产10至15万吨

  中国天然橡胶供应形势也不容乐观。尽管目前两大垦区库存大约在5万吨标胶左右,但目前已经停割,随后4个月时间内将以消化库存为主。在关税不降、进口胶价高企背景下,这5万吨国产胶库存是否能够支撑整个停割期消费需求,目前看有些困难。

  2005年主产区海南经历达维台风袭击,使橡胶种植遭受重创,预计到今年12月份停割前损失6至8万吨,其中乳胶占30%;另外预计直至2008年,海南农垦每年产量大约仅能有台风前的一半,约15万吨。海南橡胶生产如果恢复到台风前正常水平,则需10年时间。海南农垦方面确认,今年剩余时间主要进行恢复性修整。由于10至12月份全球天然橡胶价格处于调整过程,因此在这一时间段海南、云南17500元/吨的相对偏高于国产五号标胶挂价,未有太大成交。目前积压的部分库存估计也只有这5万吨左右,加上期货库存1万8千吨,本年度结转库存仅为7万吨左右。受干旱与台风影响,预计今年中国天然橡胶产量只有33万吨左右,较2004年减产10至15万吨。

  消费保持增长态势

  在欧美、日本等地区对于天然橡胶需求保持相对稳定状态下,中国需求能否继续保持稳定增长,将是决定胶价走势的关键因素。据中国海关总署公布数据,中国2005年1至11月进口天然橡胶125万吨,较去年同期增长8.4%,11月份中国进口天然橡胶14万吨。我国对天胶需求,并未因胶价上涨至历史高位而受到抑制,今年天胶消费继续保持增长态势。

  轮胎作为天然橡胶第一大消费产业,2005年保持稳定增长。据中国汽车工业协会统计数据,中国1至10月份

汽车销量增长20.1%,至217万辆;汽车产量增长17.8%,至221万辆。
汽车消费
稳定增长,有力支持轮胎需求增长。据中国石油化学工业协会统计,1至10月份我国轮胎产量达2.24亿条,同比增长29.0%。其中子午胎1.02亿条,同比增长39.5%,占轮胎总产量的45.56%。据此推算,全年轮胎产量将达3亿条,其中子午胎产量将达1.3亿条。中国橡胶工业协会轮胎分会统计,44家轮胎企业轮胎产量达1.14亿条,同比增长17.84%。其中子午胎产量7416.86万条,同比增长32.19%,子午胎产量已占轮胎总产量的65.13%。

  历史高位面临突破

  12月份已临近尾声,国内两大垦区海南、云南已全线停割。国际主产区泰国南部尽管已经进入高产期,但由于南部以及中东部地区持续降雨,使供应处于明显偏紧状态。临近年底,泰国却面临旺季不旺的生产特点,产量由于天气而遭受重创。

  胶价在历史高位附近再度面临选择,国际市场1800美元/吨、国内市场18000元/吨都将成为重要关口。后市行情一旦逾越这一重要阻力位,天胶无疑将面临价值定位区间再度上移,上涨空间也将被重新打开。


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