六大投资主题特点鲜明

　　“消费和服务”主题

　　2006年经济仍处于缓慢下降通道中，而“消费和服务”主题的行业或公司一般仍能保持稳定增长，相对周期性行业而言能够抵御经济波动的风险。2006年中国经济的重心在于启动内需，而启动内需的关键又在于刺激居民消费需求。目前政府已从增加农民收入、提高个税起征点、加强社会保障制度建设等方面着手，来刺激居民消费和服务型需求。中国人均 GDP正处于1000美元向3000美元过渡的阶段，国际经验表明，在这一阶段居民消费结构升级趋势将很明显，居住及服务类消费一般会出现明显的上升势头。

　　“十一五”规划重点扶持发展主题

　　装备制造业。国家将选择一批对国家经济安全有重要影响，对结构调整、产业升级有积极带动作用、能够尽快扩大市场占有率的重大技术装备和产品作为重点，加大政策支持和引导力度，实现关键领域的重大突破。有望受惠的装备制造业主要包括:输变电设备、轨道交通设备等。

　　新能源和节能产业。为促进我国经济的可持续增长，国家在“十一五”期间将把新能源和节能产业作为重点发展对象，“十一五”规划建议中明确提出:“加快发展风能、太阳能、生物质能等可再生能源”。目前已具产业规模的新能源主要集中在太阳能、风能、乙醇汽油等方面，其未来发展前景非常乐观。

　　环保产业。经环保总局测算，“十一五”期间全社会环保投资额预计达到13750亿元，比“十五”期间增加6500亿元，整整翻了一番。包括脱硫环保、城市污水处理、尾气排放控制、清洁发展机制(CMD)在内的相关环保类公司将从中明显受益。

　　

汇率及税制改革受益主题

　　由于中国目前贸易顺差仍处于不断攀升状态，未来人民币进一步升值仍是大趋势，预计到2006年底人民币将升值3％－5％。金融、

房地产、航空等行业仍有望从人民币的持续小幅升值中获益。

　　从目前情况看，统一内外资企业所得税在2006年实施的可能性并不大，但2007年推出应该问题不大，证券市场在2006年应该会对这一重大改革做出提前反应，可关注煤炭、电信、电力、高速、港口、航空等行业。增值税改革正面影响最大的行业主要是装备制造业。

　　稳定分红主题

　　在CPI持续走低的情况下，2006年升息的可能性几乎没有，利率水平仍将维持在相对低位。在低利率环境预期下，上市公司的股息率价值将逐步得到市场认同。盈利稳定增长、具有稳定分红能力的上市公司，将逐步受到机构投资者尤其是长线资金的青睐。

　　全流通背景下的并购重组主题

　　全流通下包括股权在内的各种生产要素的流动性将大大增强，企业并购成本将明显下降。部分上市公司资产重置价值凸现，对产业资本并购的吸引力大大增强。全流通后具有购并价值的股权在二级市场中将面临重估，有望成为价值挖掘的主题之一。

　　在并购重组中，大型企业集团对下属公司的私有化整合有望成为市场一大热点。

　　定价机制改革受益主题

　　中国的资源类产品价格及公用事业产品价格，长期以来一直受到政府的严格管制，价格被严重低估。目前CPI的持续走低，为资源类产品及公用事业产品价格的调整提供了有利条件。

成品油、电力、城市供水供气、公共交通等存在涨价预期的行业有望从中受益。