第二只全流通指数将亮相能否取代老综指待检验

http://finance.sina.com.cn 2005年12月21日 00:42 北京现代商报

　　继深交所于今年12月1日推出首只全流通板块的“中小板指(资讯行情论坛)数”后，上海证券交易所19日又宣布，将于2006年第一个交易日发布新的上证综指。新上证综指将选择已完成股权分置改革的沪市上市公司组成样本，这是继“中小板指数”后的第二只全流通板块的指数。

　　新综指避免了虚高

　　据上交所的《新上证综指编制方案》显示，新上证综指发布将以2005年12月30日为基日，以该日所有样本股票的市价总值为基期，基点为1000点。新上证综指简称“新综指”，指数代码为000017。该指数为覆盖型指数，即其样本股包含所有沪市G股。也就是说，只有已经完成股改的上市公司股票才可进入“新综指”。

　　根据《方案》，指数发布后实施

股权分置改革的上市公司股票在方案实施后的第二个交易日才纳入指数，指数以总股本加权计算。而待新老划断之后，新的全流通股票上市时，其上市后第一个交易日才计入指数。

　　业内人士指出，新指数的覆盖方法跟老指数的区别，主要就是由于完成股改公司的数量将分批增长，因此“新综指”所覆盖的股票也是一批一批地陆续增加。并且，采用这样的计算方法还可以有效避开G股除权的消极影响。

　　该人士表示，指数就是为了更直观地表现出某一板块的股票总体走势情况。而国内证券市场的指数计算方法从最开始的以上市当天的收盘价计算，到上市一定时间后的价格计算，再到按新股发行定价计算，共经历了多次改革。而新股发行定价计算的方法导致了现在的指数虚高问题，“新综指”的计算方法可有效避免这种虚高。

　　据上证所统计，以2005年12月15日收盘价计算，新上证综指市价总值为3927亿元，流通市值为1425亿元，占市场的比重分别为18%及22%。2005年12月15日，新上证综指市盈率为12.14倍，比上证综指低23.47%。

　　“新综指”可能取代“老综指”

　　对于普通投资者来说，2006年看盘时只是又多了一个指标，但业内人士却将“新综指”与股权分置改革的进展结合了起来。上交所副总经理周勤业曾在11月份公开表示：“当市场不稳定和50%以上市值没完成股改前，不会实施新老划断”，结合此次推出的“新综指”，业内人士将此解读为：当G股股改公司的总市值达到老指数的总市值50%时，可能就会考虑新老划断，并进行全流通股票的发行。

　　那么“新综指”能否成为老综指的替代品呢？

　　一位证券公司的资深分析师指出：“要是所有的上市公司都完成股改，那么新旧两个指数就基本上没有什么区别了”，他认为“新综指”推出的目的就在于取代老综指。但是他表示，能否取得成功，还要看被大家的接受程度和市场表现。另外，从上证综指到G股综指的转变，还存在一个改变大家看盘习惯的问题。

　　他说，从目前来看，参与股改的公司都是一些资质非常好的公司，并且这些股票在股改前后的走势也都比较理想。现在以它们为基础，创建一个基于G股的指数，用“完成股改公司”的整体走势，和以前“有股改公司也有未股改公司”的老综指的走势进行强弱对比，可以促使大家以一种新的眼光来看待这个市场。并且，他认为这也是跟旧有的证券市场划出了一条清晰的分界线。并且，以1000点作为一个基点，也有在证券市场上翻开新一页的感觉。

　　走势如何还需市场检验

　　临近年终，不少成分指数都将面临样本股调整的问题，中证指数公司昨天就公告了对沪深300(资讯行情论坛)指数样本股进行调整的决定。

　　业内人士指出，通常指数选取样本股的指标有三：活跃度、成交量和与大盘走势的相关性。但由于“新综指”是覆盖型的综合指数(资讯行情论坛)，并不涉及到选择样本股的问题。但同样作为指数，却似乎可以从其他指数的走势上寻找到一些规律。

　　一位长期跟踪市场的分析师指出，据他的观察，不少指数在推出后的半年多时间内，走势都相对疲弱。拿近年发行的几只指数来说，沪深300指数和新近推出的中小板指数就是比较明显的例子。基点为1000点的沪深300指数在推出后的半年内，持续下跌，半年内损失了近200点，最低点达到了807.78点，至今尚未收复1000点失地；中小板指数也从上市起的1436.46点跌至昨天收盘时的1376.69点；而上证50(资讯行情论坛)指数也在半年内下跌了160多点，最低点达到了877.32点。惟一例外的是深证100(资讯行情论坛)指数，半年内保持了上涨的走势。

　　尽管这些指数的走势疲弱是因为市场的整体环境，但或许多少也具有了一定的代表意义，G股指数能否打破这种宿命，还有待市场的检验。

　　商报记者苗燕 　

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