张红力的新头衔

　　在张红力的努力下，德意志银行这个名字正被越来越多的人所熟知。两周前，现任德意志银行中国区主席投资银行全球执行委员会委员、环球银行部亚太区总裁的张红力有了个新角色——神华集团外部董事。这是在华外资投行高管获得的第一个类似委任

　　作者:本刊记者 袁朝晖/文

　　从2005年11月起，现任德意志银行中国区主席、投资银行全球执行委员会委员、环球银行业务亚太区总裁张红力(Lee zhang)又多了一个公职——神华集团外部董事。

　　神华集团董事会由9位董事组成，外部董事共5位，超过董事会人员的半数，其中4位外部董事已到位，分别为中国电信集团原总经理周德强、武钢集团原总经理刘本仁、国家电网公司副总经理谢松林、还有一位就是张红力。

　　“首先，我非常荣幸能获得国资委的邀请，出任神华集团5位中的外部董事，这同时也是对在华外资投行高管的第一个委任，此举对德意志银行在中国的业务投入及承诺具有重大意义。”对于这份荣誉，在北京接受《证券市场周刊》专访的张红力保持着投资银行家特有的冷静和含蓄，“目前，大部分中央企业是国有独资企业或国有独资公司，需要有一个规范的董事会来决策。正如国资委所言，建好董事会，有利于推进股份多元化和资产重组。神华集团董事会由9位董事组成，外部董事占5位，超过董事会人员的半数。董事会将会在考核、薪酬和选聘经理管理人员方面行使出资人所赋予的职权。这些改革最主要是体现在所有权与经营权分离的条件下，如何平衡股东的利益和提升公司的高效经营，最终取得双赢。”

　　张红力在平静中创造了太多的“奇迹”——在他的带领下，德意志银行明显加快了在中国拓展业务的步伐。在抢先获得QFII资格之后，2005年3月，德银参股嘉实，创立中国内地最大的合资基金公司。2005年10月，德意志银行还和中国工商银行成立合资投行，同在10月，德意志银行联袂萨尔·奥彭海姆银行购入华夏银行5.872亿股份，占华夏银行总股数的13.98%，在11月，德意志银行还被权威金融杂志《The Asset》评为“中国最佳国际股票行”。

　　在奔波于繁忙的全球商业活动之外，张红力同时当选为第十届全国政协委员。据悉，在中国的外企高管中，仅有4位获此政治待遇。而在外国投行界中，他是唯一的一位。在他的努力下，德意志银行渐渐为人熟知。

　　新角色

　　自从张红力2001年加盟以来，德意志银行在中国相关股票业务排名表中的座次不断提升，直至2004年升至第八位。当年，德意志银行担任簿记行的交易总额达到19.6亿美元。而资本市场数据提供商Dealogic的数据显示，该行在2002年的行业排名还仅名列第10位。

　　德意志银行最近的一笔重要业务当属为中国神华能源股份有限公司(China Shenhua Energy Co. Ltd., 1088.HK, 简称：中国神华)，规模29.5亿美元的首次公开募股(IPO)项目担任主承销商。中国神华的IPO项目是今年以来亚洲最大规模的IPO项目之一。

　　近年来，全球及亚洲最大的IPO项目中，包括2003年的中国人寿(2628.HK)IPO与2004年的中芯国际(0981.HK)IPO，加上神华能源，均是德意志银行的得意之作。外资银行参与中国大企业海外融资，唯有德意志银行一家，囊括了3个最大的国企IPO项目。“从德意志银行的角度来看，四五年前，我们在中国的业绩还并不突出，但这几年的中国投行业务有了长足发展，德意志银行也取得了骄人的业绩。”对此，张红力不无自豪。

　　“神华IPO路演中的一些数字值得特别一提。在16天的预路演中，3家主承销商一共举办了300场的会议与电话会议。在随后的正式路演过程中，分开两队的神华管理层共完成了107场一对一会议和13场小组会议。我们要使投资者认识到，中国能源行业将高速发展，神华是他们参与其中的必买股。同时，神华也处在中国企业赴香港上市的密集档期，还要在时间上分秒必争把握先机。神华的最终定价是按约10倍的市盈率估值，在全球的可比公司中，包括英美资源公司在内的几家巨型资源公司，平均市盈率为9.9倍，亚洲的煤炭公司平均市盈率较低，为7.7倍。神华能源的IPO是成功的。由于投资者持续的需求，神华于7月初已把IPO的发行量追加，集资额由原先的29.5亿美元，提升至33.9亿美元。”回想起几个月前的忙碌，张红力记忆犹新，历历在目。

　　张红力对此次担任神华集团外部董事有着更多的理解，“从既往宝钢和这次神华引进的外部董事背景看，国内中央企业的外部董事今后将倾向于拥有海内外大企业大集团工作经验，无论在社会和市场中都有很高威望的企业领军者，同时国资委还倾向于邀请同时懂中、英文的双语境外人士，不仅可以降低沟通成本，他们更了解内地、海外经济制度和市场环境。我个人认为，不管是外部董事运作再好，还是机制再好，也必须是外部董事们保持清醒，真正发挥对决策的内外监督作用，充分发挥国资委赋予的权力。制度需要依靠人来发挥，受托人责任制还有待进一步观察，我们也会拭目以待，等待通过董事会的运作来体现新制度的优越性。”

　　长期以来，我国的国企改革一直处于一种进进退退的徘徊当中，从承包制、股份制再到股权期权甚至MBO等等，方法不断翻新，但是成效并不显著。在以往的国企改革过程中，国有企业资产的管理和国企经营者激励约束问题一直没有得到很好的解决。

　　“而外部董事及独立非执行董事在海外欧美国家的金融体系是十分普遍的，尤其在上市公司方面，其目的就是保障非执行股东的权益。由于大部分上市公司的股东是被动的投资者，即没有直接参与公司的日常管理，于是便要透过上市法规、内外部审核和周年股东大会等监控管理层。”张红力总结了多年在海外投资银行运作经验中说，“随着中国企业股份制改革逐步推进，企业将依靠加强自身监管来建立公众对整个市场的信心，这其中也包括引进外部独立董事来确保董事会顺利履行所委派的职责，证监会负责贯彻实行股改，实施《公司法》，监督信息披露，组织独立董事培训(如何防止内幕交易、关联交易)等。”

　　对于这个新头衔，张红力对自己有着“清晰”的要求——“我想对神华董事会所有外部董事的委任都是基于对他们专业经验和职业操守的肯定。就我个人而言，我会善用本人的投资银行经验去协助董事会在3个主要方面做出决策和监督，即：企业经营业绩评估、薪酬和管理层人事任命。目前来看，国资委请一些独立的、经验深厚的外部人士进入董事会，这样就建立了一个好的制衡机制，形成了一个能够独立于管理执行层、充分承担出资人的受托责任的决策层。我认为这也是大力推动中国企业自身发展的良好运作模式。”

　　新感受

　　出生于哈尔滨的张红力酷爱滑雪，1985年他从大学毕业，然后前往美国

留学，先后获得加拿大阿尔波特大学生物遗传学硕士和美国加州圣格拉大学MBA学位。从当年读农学系到后来进入投资银行，张红力有时候也在思考自己的这种转变。出生在军人家庭的他曾就读于农学系，在“度过了快乐的本科时光”后，也形成了独特的思维——整个世界都是一个大的系统，任何事情都看得比较全面，尤其在复杂的商业世界里。但在加拿大读生物遗传时，张红力突然失去了兴趣，就转学MBA，在美国惠普总部做了3年多财务经理，有着企业运营的经验，也使张红力后来与不同行业的企业打交道的时候很有底气，交流更多地放在文化沟通上。

　　“国企海外上市最大的意义在于推动国企改革，而不仅仅在于筹资。事实上从一开始，决策层在批准国企海外上市的时候，考虑的就不仅是融资，而是要推动国有企业的改革。海外上市条件比国内苛刻，有时在定价上还会打折扣，为什么企业要舍近求远去国际资本市场融资呢？因为融资是一次性的，通过重组改制上市这个过程，国企在体制上、观念上的转变将使其获得长远的收益。而且海外上市以后，对提升公司的形象也有积极作用。”张红力深有感触，“企业在境外上市有助于完善企业业绩公报机制，因为很多国际投资者非常重视信息披露，而同时国外的监控水平也非常完善。”

　　张红力认为海外资本市场往往对中国有误解，实际上国企领导的素质、文化、技能并不逊色。中国人寿在欧洲推广时，德意志银行安排董事长王宪章见了一个基金经理，本来后者已经认购了1亿美元，但王宪章的个人魅力深深吸引了他，定单随后就变成了3亿美元。这相当于中国人寿融资额的10%了，王宪章很高兴，却马上告诫大家要谦虚谨慎，不要辜负投资者的信任。

　　张红力还强调：“统计数据也表明投资者愿意大量投入在治理结构完善的公司上，因为长期来看，这些公司由于执行了更规范的信息披露和风险控制，它们通常会从同业竞争者中脱颖而出，从而更受投资者青睐。”

　　“我个人认为，外部董事这种体制更符合国际标准，也有利于吸引境外投资者。同时，这也将促进中国金融市场的发展，一旦公司治理机构更加完善，投资者信心得到提升，国内市场将吸引更多合格企业直接在境内上市。”张红力不失时机地“推销”道。

　　新未来

　　与其他投行一样，德意志银行的高层也非常重视中国市场。

　　实际上，德意志银行与中国的渊源由来已久，该行早在1872年即在上海设立分行，当时的业务集中在为中德之间的进出口提供贸易融资方面。1894年，德意志银行为清政府发行铁路债券，在此后的1898年还帮助“红顶商人”盛宣怀发行银票。1981年，该行在德国银行中率先在北京建立了办事处。20世纪80-90年代，德意志银行参与了一系列中国项目融资与银团贷款交易。

　　但是，相比较而言，德意志进入中国投资银行市场的时间仍然属于较晚的一批。去年12月，高盛集团与总部位于北京的北京高华证券有限责任公司(Beijing Gao Hua Securities Co., 简称:高华证券)组建了一家合资证券公司，而这相比

摩根士丹利与中国建设银行(China Construction Bank, CCB.YY)合资组建中国国际金融有限公司(China International Capital Corporation Ltd.)已经晚了10年。中国国际金融有限公司现已是一家中国领先的投资银行。所以，德意志银行(Deutsche Bank AG, DB)目前面对的挑战是从实力强大的华尔街竞争对手摩根士丹利(Morgan Stanley)和高盛集团(Goldman Sachs)手中抢占非常有利可图的高端客户企业顾问业务。

　　张红力表示，公司正在全力迎战其他竞争对手。他说，统计数据显示，没有一家投资银行能够控制整个中国市场，其他投行或许进入的早一些，但德意志银行也将赢得应有的市场占有率。

　　张红力2001年加盟德意志银行，之前他执掌高盛集团的中国业务。一直以来，张红力致力于发展那些寻求筹资和获得并购咨询服务的中国高端企业客户，而非单纯为追求业务量的扩大而发展低端客户。

　　用其德意志银行CEO乔瑟夫·阿克曼的话说，“我最爱来中国了！别的地方的人都愁眉苦脸，中国到处都是happy people。”这种精神面貌体现了中国的潜力和投资回报的前景。德意志银行对中国的承诺也不仅局限于业务层面。今年11月它们宣布捐助100万欧元支持北大贫困地区发展研究所(新浪财经注：德意志银行称此处研究所应为研究院，该研究院由张红力担任副院长)，探讨未来5年中国的扶贫方案。张红力说，“没有哪家投行会做这样的事，这就是我们对中国的承诺。”

　　张红力

　　2001年加盟德意志银行，现任德意志银行中国区主席、投资银行全球执行委员会委员、德意志银行环球银行部亚太区总裁。张先生目前的主要职责是负责企业融资交易的开发及执行，同时也负责在中国及亚太地区建立及发展客户关系。张红力目前担任全国政协委员，全国青联委员，北京市金融工作委员会顾问委员，黑龙江省省长金融经济顾问等社会职务。