申银万国认为明年股市热点有望多元化

　　本报讯(记者 夏雄伟)12月的三亚，仍然温暖如春。19日上午，申银万国证券研究所对来自海内外的400多位机构投资者发布了他们最新的观点：尽管2006年经济增长率会明显回落，部分上游行业的业绩会加速下滑，但是证券市场的发展环境会好于2005年，政策资源十分丰富，股市将趋于活跃，市场热点纷呈。市场运行总体特征为底部、蓄势和向上；上证综合指数核心波动区域为1000点—1300点。下半年有望走出振荡向上的行情。

　　股权分置改革、金融产品和交易制度的创新、以及推动经济转型政策的实施，是激活市场热点的主导因素。尤其是政府为促进资源节约所推动的成品油、煤、电、水、燃气和土地等重要资源的价格改革，以及扩大内需、发展三产、促进创新、建设社会主义新农村等产业政策，将推动股票市场形成多元的行业投资热点。

　　从行业来看，服务业中的传媒、银行、

房地产和零售业，信息技术领域中的软件、通信设备和电子元器件等行业，“十一五”规划所推动的电气设备、专用设备等行业，以及稳定增长且估值偏低的机场、公路等行业值得投资者重点关注。

　　申银万国证券研究所认为，中国劳动生产率的持续快速增长、进一步推进人民币国际化的需要以及国外资本的持续流入将成为推动人民币长期升值的三大动力，在未来的3—5年内人民币以渐进方式稳步升值10—15%是完全可以预期的。人民币长期升值的相对价格和财富效应将促进中国消费增长和以服务业为主的非贸易行业发展，降低目前过高的投资率和贸易依存度,对推动中国经济增长方式转型起着催化作用。

　　2006年的中国债券市场仍可乐观，上升空间大于下降空间，但是系统性机会将低于今年。经济回落和宽货币、紧信贷的金融格局将为债券市场提供宽松的宏观环境，债市仍将呈现供大于求的资金格局。债券投资主要以持有利息和曲线下滑回报为主，曲线整体平行变动回报将下降。市场结构调整和品种创新将为投资者提供新的投资机遇。

　　2006年封闭式基金仍然值得关注。随着2006年11月首只封闭式基金到期日的临近，投资者要特别关注高折价大盘基金的投资机遇。

　　在资产配置上，投资者在坚持债券和

股票资产均衡配置的基础上,要逐步扩大股权性资产配置比重，特别要关注恢复发行后股票一级市场的申购收益。