两资产支持证券高调亮相受追捧

　　本报讯（记者 王庆慧）

　　日前，国内首个资产证券化产品正式面世———国家开发银行和中国建设银行资产证券化首期产品的招标发行同时落下帷幕，投资机构对这一新产品表现出浓厚的投资兴趣。

　　据了解，当日国开行的ABS产品，不仅优先A档最终投标利率落在市场预期之内，而且投资者还充分认识和利用了A档和B档之间信用利差较小的特点，使优先B档的最终加点数小于预期。而建行的MBS产品最终也成功销售完毕。

　　其中，建行“开元2005年第一期信贷资产支持证券”分成三档，发行总额为41.7727亿元。其中优先A档为29.2409亿元，加权平均期限为0.67年，固定利率，招标确定的票面利率为2.29%；优先B档为10.0254亿元，加权平均期限为1.15年，浮动利率，招标确定的利差为45BP（以1年期定期存款利率为基准，票面利率为2.7%）；次级档为2.5064亿元，加权平均期限为1.53年，折算的预期收益率为12%。

　　其中，优先A档的认购倍数为2.48倍，优先B档认购倍数达到了惊人的4.22倍，参与投标的36家机构仅10家中标，显示出投资者的热捧。

　　“建元2005－1个人住房抵押贷款证券”发行总量为30.17亿元，公开发行规模为29.26亿元。本次建行MBS按照现金流分配的先后顺序，分为优先级和次级（即S级）两个部分。其中，优先级证券再按本息支付顺序先后分为A、B、C三档，A档和B档证券将在发行后2个月内在银行间债券市场上市交易流通，C档证券可通过协议转让交易流通。此次建行MBS产品的票面利率由基准利率加上基本利差组成，其中基准利率是中国外汇交易中心每天公布的7天回购加权平均利率20个交易日的算术平均值，按月浮动，按月计息。A、B、C档资产支持证券招标后的基本利差分别为1.10%、1.70%和2.80%，三个品种的利差也均落在事先确定的申购区间的上档。

　　据介绍，建设银行选择以上海市、江苏省和福建省三家一级分行作为本次项目的试点分行，并按照严密规范的贷款入库标准，从上述三家试点分行筛选出了15000余笔、金额总计约30亿元的个人住房抵押贷款组成资产池。经筛选进入资产池的个人住房抵押贷款均为建设银行的优质资产。

　　市场人士认为，从利率风险的角度来看，两家银行发行的

资产证券化产品均具有一定的投资价值。

　　有信息显示，目前我国金融机构各类信贷资产高达20余万亿元，其中相当一部分具备证券化的条件，这些资产的持有者也具有将其证券化的强大动力，如此庞大的后备资源为资产证券化市场的发展提供了广阔的发展空间。