年末市值保卫战开打 翘尾行情可期

　　本报记者 徐效鸿

　　年关临近，又到了许多机构该交“答卷”的时候。包括基金、券商在内的众多机构2005年的日子过得有几分沉重，但有迹象表明，他们“做靓报表，挽回形象”的考虑还是有的。近日，不少机构重仓股开始了“翘尾行情”，部分机构会在年终拉高自己重仓股，从而开始一场“市值保卫战”。

　　机构2005年很受伤

　　2005年的市场表现总体上不尽如人意。尽管还有9个交易日2005年才将结束，但全年收阴几成定局。基金重仓股今年以来的整体表现略强于大盘，但截至12月19日大盘的跌幅超过了10％，如果只是一味地强调基金跑赢了大盘，亏了钱的投资者未必买账。特别是，相当一部分基金重仓股的跌幅还远远超过了大盘，甚至成为大盘阶段性下跌的主要动力。进入我们统计的185只基金重仓股中，截至12月19日下跌的有105只，超过了50％；走势弱于大盘的有71只，占比为38.38％。赛格三星(资讯 行情 论坛)、福田汽车(资讯 行情 论坛)、山西焦化(资讯 行情 论坛)、南方航空(资讯 行情 论坛)、上海航空(资讯 行情 论坛)5只个股的跌幅超过了50％，跌幅达到30％、40％的个股比比皆是。受此影响，今年以来，基金的净值表现也并不令人满意。在目前“排名”仍然被广为看重的环境下，年底突击拉抬自己的重仓股就成为基金不得以而为之的事情了。

　　相对基金而言，券商的处境更为尴尬。2005年是券商的多事之秋，而“多事”基本都是自营不力造成的。此前中央汇金和

建银投资给部分券商“注资”，年关过后，被注资的券商就面临着拿出成绩的压力，而那些仍未获注资的券商，也倾向于拿出一份相对靓丽的报表，从而为获得新资金的垂青创造条件。当然，报表好看了，还有其他很多好处，比如申请创新试点、稳定资产管理客户甚至吸引更多

理财资金等。因而，券商年底“做靓”报表的要求比基金有过之而无不及。

　　温和推高还是突击拉抬？

　　从以往的经验来看，机构运作“报表行情”的手法主要有两种:一是年底最后两天在收盘前最后几分钟疯狂拉高自己的重仓股。这种方式券商和其他一些机构运用得比较多。好处在于可以用相对较少的资金较大幅度地拉高市值，提高浮盈或者减少账面亏损。但随着这种方式被市场所熟知，提前的“埋单”越来越多，运用成本也越来越高。并且由于相关个股“庄股”特征明显，随后而来一般是连续的下跌走势，导致这种运作手法的市场形象非常差。

　　第二种方式是趁大部分中小投资者对年底行情保持谨慎之机，温和地推高自己的重仓股。这种方式近来为许多基金公司所普遍使用。由于基金重仓的多为一些蓝筹股，这些个股的走强也在一定程度上稳定了大盘的走势。同时，随着这些个股的稳步走高，技术形态上也开始好转，从而开始吸引市场关注的目光，在拉高市值的前提下，主力也可以借机了结一部分获利筹码，可谓一举两得。

　　从目前的市场表现来看，第二种手法已经开始在运用。12月份以来，大盘涨幅只有2.96％，而我们统计的185只基金重仓股中，涨幅超过3％的有102只，像华侨城(资讯 行情 论坛)、山东铝业(资讯 行情 论坛)、齐鲁石化(资讯 行情 论坛)、金地集团(资讯 行情 论坛)等个股的涨幅均超过了10％。基金重仓股的活跃，也是近期大盘出现“翘尾行情”的重要原因。当然，第一种手法机构也不会轻易放弃。特别是对于一些券商重仓股和庄股而言，由于基本面一般，甚至业绩较差，连续拉高缺乏基础。因而，最后一两个交易日可能仍然会采取尾盘突然袭击的策略。

　　瞄准基金重仓股

　　绝大部分所谓的基金重仓股，都不止有1只基金持有。除非出现“共谋”，否则，在目前基金开始放弃抱团取暖的趋势下，任何一只基金都不会随意为别人做嫁衣。因而，投资者应该关注那些占某只基金净值比例较高或者同一家基金管理公司下属多家基金共同持有的个股。这样的个股，基金拉抬起来收益成本比会相对高一些。比如云南白药(资讯 行情 论坛)，该股是嘉实增长(资讯 净值 论坛)的第一重仓股，持有该股的市值占到了该基金净值的7.5％；同时，同为嘉实基金管理公司管理的嘉实成长(资讯 净值 论坛)收益也为该股的第5大流通股股东，持有312.34万股。该股前期涨幅不大。像这样的个股，年底表现的可能性比较大。

　　而对于券商重仓股而言，可关注一些单一券商，特别是获得注资的一些券商重仓持有，且基本面良好的个股，如申银万国持有的航天机电(资讯 行情 论坛)、北京证券持有的沧州大化(资讯 行情 论坛)、东方证券持有的重庆啤酒(资讯 行情 论坛)等。